金百靈投資：擠出效應(yīng)或打破地量弱平衡

　　金百靈投資 秦洪

　　上周A股市場出現(xiàn)了量能的地量復(fù)地量、K線形態(tài)的十字星復(fù)十字星的走勢，似乎表明多空雙方在2550點一線漸有形成平衡的格局。也就意味著，上證指數(shù)將在2500點至2600點的箱體中迎接農(nóng)行的IPO，那么，如何看待這一走勢呢？

　　擠出效應(yīng)浮現(xiàn)？

　　從上周盤面來看，上證指數(shù)的如此平衡格局主要得益于金融股的護盤效應(yīng)，這不僅僅是指中信銀行等銀行股，而且還指中國平安、中國太保、中國人保等保險股。此類個股在近期明顯受到了機構(gòu)資金的買盤推動。由于此類個股是A股市場的人氣股、指標(biāo)股，所以，他們的活躍不僅僅削弱了小盤股調(diào)整對指數(shù)的壓力，而且還向市場傳遞出一個信息，那就是在農(nóng)行順利IPO之前，金融股仍將出現(xiàn)活躍的態(tài)勢，以為農(nóng)行的IPO營造一個相對祥和的氛圍。

　　但從以往經(jīng)驗來看，大市值新股的加盟，將使得市場的存量資金產(chǎn)生新的重新布局的可能性。因為農(nóng)業(yè)銀行一旦IPO成功，對未來的指數(shù)影響力也是不容忽視的，故不僅僅指數(shù)基金會被動配置，而且股票型基金、保險資金、社保基金也會配置，這必然會使得存量籌碼與存量資金產(chǎn)生新的博弈，這其實就形成了擠出效應(yīng)，即新增行業(yè)龍頭的籌碼將吸引機構(gòu)資金減持老的籌碼以騰出資金配置新增籌碼。如此就意味著A股市場目前的弱平衡將面臨極大的考驗，而且隨著農(nóng)行的IPO時間越來越近，這種考驗的壓力也就越來越大。

　　弱平衡格局有望打破？

　　正因為如此，市場對弱平衡格局能否延續(xù)產(chǎn)生了較大的懷疑。就目前來看，弱平衡被打破的概率極高，為何？主要是基于這么兩點，一是前文提及的擠出效應(yīng)對目前銀行股、保險股的股價壓力。近期銀行股等金融股的股價相對抗跌，既來源于估值優(yōu)勢所賦予多頭配置的底氣，也來源于目前市場并無新的優(yōu)質(zhì)籌碼供多頭配置，故只得傾向于選擇銀行股等品種。但隨著農(nóng)業(yè)銀行的IPO，意味著新增優(yōu)質(zhì)籌碼來臨，這樣就必然會使得目前存量的金融股的股價產(chǎn)生一定的拋售壓力，至少在近期短線所形成的買盤大于賣盤的格局會被打破，看來，銀行股的強硬走勢的能量可能會有所削弱。而且，目前金融股在經(jīng)過近期的持續(xù)反彈，聚集了一定的短線獲利籌碼，所以，一旦市場趨勢有走弱征兆的出現(xiàn)，不排除這批短線籌碼成為壓倒多頭的最后一根稻草，進而使得上證指數(shù)出現(xiàn)較大的賣壓。

　　二是小盤股的調(diào)整壓力已有越聚越重的態(tài)勢。打開中小板指(5656.812,-106.05,-1.84%)、創(chuàng)業(yè)板指，不難看出中小板、創(chuàng)業(yè)板等小盤股面臨著較大的技術(shù)調(diào)整壓力。而且，從行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整角度來看，也面臨著較大的調(diào)整壓力，不僅僅是短線估值的壓力，而且還因為不少新興產(chǎn)業(yè)股將面臨半年報業(yè)績增長數(shù)據(jù)或低于預(yù)期的壓力，畢竟今年上半年新興產(chǎn)業(yè)股在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的輿論引導(dǎo)下出現(xiàn)了較為強硬的走勢。但股價的上漲趨勢在近期將要面臨著半年報業(yè)績大考的考驗，所以，多頭也不敢輕舉妄動，甚至主動減持以便爭取更多的倉位主動權(quán)，從而使得市場的拋壓也漸次沉重。

　　如此來看，一方面是因為市場存在著向下的調(diào)整壓力，另一方面則是因為市場的地量持續(xù)出現(xiàn)，這就意味著當(dāng)前A股市場形成了這么一個格局，即新增資金涌入速度并不樂觀，這其實也是地量復(fù)地量的原因。但新增籌碼卻接二連三地涌入，只是由于前期金融股的護盤，使得市場初步扛住了壓力，使得上證指數(shù)出現(xiàn)了十字星接著十字星的走勢。但畢竟農(nóng)業(yè)銀行IPO時間臨近，所以，十字星所折射出的弱平衡格局已面臨著被打破的時間點，故本周A股市場的走勢不易樂觀，甚至不排除本周一A股市場股指重心再下一臺階的可能性。

　　不宜盲目加倉

　　綜上所述，目前A股市場的短線趨勢不宜樂觀，因此，在操作中不宜盲目加倉。更何況，上周A股市場出現(xiàn)了近期以來較為罕見的沒有一家個股達到10%漲幅限制的個股，這其實向市場折射出個股行情降溫，操作難度加大的態(tài)勢。當(dāng)然，如果行業(yè)成長樂觀的醫(yī)藥股等品種如果再度急跌，倒是可以以倒金字塔的方式適量建倉。