旗型整理待突破 農行發行為主要因素

　　上證指數在2481點至2700點的區間里已經整理了一個多月了，欲上不能、欲下不甘，成交量逐級萎縮。同時K線形態形成了一個不斷收斂的三角旗型，等待突破，而最主要的等待因素則是農業銀行的發行和上市。

　　市場計劃不如變化，上周還在議論7月6日農業銀行發行前IPO數量和節奏的減緩，從而為市場騰出一個較為寬松的空間，然而話音未落，在7月6日農業銀行發行前不但IPO數量和節奏未減，反而步伐有所加快：下周一發行3個創業板股票、周三發行4個中小板股票。這倒也罷了，因為農業銀行是再下周的周二發行，不影響資金面。有意思的是，現在又公布了7月5日，也就是農業銀行發行的前一天有4個中小板股票發行，與農業銀行處于同一個資金凍結期間。資金相互之間不能套用，這無疑攤薄了農業銀行的資金申購量，同時這一周創下了啟動IPO以來的最大發行量，這一周市場資金也將捉襟見肘，不知道那時市場會有何反應？

　　大盤旗型整理的突破在相當大的程度上取決于農業銀行的定位，工、農、中、建四大行在業務上有同質性，在財務指標上也都差不多，所以農業銀行上市后其比價效應將使股價與其它三大行相匹配。根據農業銀行的盈利水平，如果按8.8倍市盈率發行，那么其發行價為2.30元，顯然這樣的低價發行好像不太現實；如果不以市盈率作為基準，以市凈率來作為比較基準，將市凈率定為1.8倍至2.2倍，那么發行價就可以達到3.02元至4.07元。農業銀行在二級市場上的合理定價應該在中國銀行股價之下，如果農業銀行以3元左右的價格發行，申購者上市后還有差價可賺，但如果發行價已經靠近了現在的中國銀行股價，上市后破發可能性就大了。

　　按慣例，7月2日晚上農業銀行的申報價就會公布，屆時公布的申報價是一個區間。按現行的發行規則，給一個區間，按價格優先、時間優先原則，加上按比例抽簽進行發行，在這樣規則下幾乎所有的申購都按最高價進行申報，所以農業銀行低價發行的可能性并不大。

　　舉世矚目的世界杯結束之日正是農業銀行上市之時，這個今年全球最大的IPO登臺亮相同樣舉世矚目。接下來的行情在相當大的程度上依賴于農業銀行以及幾大商業銀行的走勢，如果泊岸成功，那么大盤就可能展開一波行情；如果農業銀行發行價并不太高的話，投資者就可以從申購中獲利；如果發行價太高，那就不必湊熱鬧了，以后或許會有打折機會。那么何為高、何為低呢？中國銀行的股價可作參考基準。(應健中)