私募：上漲缺乏動力 市場繼續震蕩尋底

　　央行上周末宣布增加匯率彈性后，市場受此消息激勵曾在本周一大漲2.9%，但此后3個交易日都高位橫盤，未能繼續上攻。接受采訪的私募認為，市場還有諸多擔憂之處，上漲缺乏動力，市場可能將繼續震蕩尋底。

　　擔憂之一，匯率彈性增加后，小幅升值難以吸引熱錢流入。景良能量總經理廖黎輝認為，2005年是人民幣升值的第一階段，當時有很多熱錢通過各種各樣的渠道流入內地，現在是人民幣升值的第二階段，在這一階段，如果人民幣升值的空間不大，反而會加速熱錢外流。“根據亞洲金融危機和俄羅斯金融危機的歷史經驗，熱錢是在本幣升值的第二階段流出。現在判斷人民幣升值空間不大，因為外貿企業利潤多為3%-5%，這就制約了人民幣升值的幅度，否則外貿企業將面臨大面積的虧損，國家無法承受，因此本階段面臨著熱錢外流的風險。”（屈紅燕）

　　擔憂之二，通貨膨脹風險加大，資產泡沫倒逼加息突然出臺。金中和執行總監曾軍認為，目前通脹風險不容樂觀，資產泡沫可能倒逼加息突然出臺。“通脹回落沒有預期得那么樂觀，以前機構認為通脹在8月、9月份會自然回落，現在看來通脹比較強勁，不會如期回落；資產泡沫依然嚴重，比如房價回落可能并不像市場看到的那么樂觀，部分地區房價存在人為控制的嫌疑；通脹可能倒逼加息突然啟動，本次人民幣升值啟動就出乎意料，政府也有可能在通脹和資產價格泡沫倒逼之下，出乎意料進行加息。”

　　擔憂之三，經濟轉型處于青黃不接時節。展博投資總經理陳鋒認為，受美國經濟復蘇不明朗、歐洲主權債務危機等國際經濟環境影響，再加上國內經濟刺激政策逐步退出，建立新的主導產業需要時間，中國經濟將步入結構性蕭條和結構性繁榮并存的轉型期。國內市場結構調整的時間跨度應與我國經濟結構調整的進度相一致，雖然各行業的PE、PB都接近歷史最低水平，但2500點是否是市場大底尚不能確定，未來一段時間市場將會在底部整理，存在結構性牛市機會。最悲觀的預期上證指數跌到2000點，將迎來買入機會。