日前，記者獲悉，阿爾普爾新能源科技有限公司等11家新三板(中關村代辦股份轉讓系統)試點企業與券商在青島高新區集中舉行簽約儀式，正式啟動新三板股改掛牌程序，這標志著青島市新三板試點推進工作進入關鍵發展階段。

　　6月初，中國證監會市場部副主任霍達透露，有關部門正在研究將中關村園區代辦股份轉讓試點擴大。有專家認為，新三板擴容將拉開國內新三板改革的序幕。而業內普遍認為，新三板市場擴容試點工作可能將從7月份正式開始，與此同時，為促進新三板的發展，在交易制度方面，將正式引入做市商制度。

　　高新區摩拳擦掌

　　資料顯示，中關村代辦系統股份報價轉讓試點自2006年1月啟動，截至目前，已有68家企業掛牌。很顯然，作為多層次資本市場的重要一環，一個“中關村”遠不能滿足新三板的發展需求。因此，在此次新三板的改革中，試點園區擴容至關重要。

　　有消息稱，此次新三板改革中，試點園區將由目前的中關村一家向全國的56個高新區及蘇州工業園區擴展。同時，有媒體報道指出，有關部門已經擬定了《全國高新技術園區申請代辦股份轉讓系統試點資格評審辦法》，其中，對園區綜合實力、新三板掛牌的準備情況兩方面提出了要求。

　　對此，滬上某券商代辦股份轉讓部門負責人在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前還沒有看到這樣一份規定，但去年年末開始，已經有很多高新區在進行新三板掛牌企業的篩選工作。“部分園區的準備可以說相當充分。”

　　據了解，今年年初至今，包括青島高新區、石家莊高新區以及江蘇、湖北、湖南等地的高新區都在積極籌備新三板試點的事宜。

　　做市商制度護航

　　近期，主板和創業板市場的成交量有所下滑，不過，即便這樣，對三板市場來說也是可望而不可及的。因此，改變這一被動局面，在此次新三板改革中，監管層將引入做市商制度，以提高市場流動性。

　　有消息稱，監管層已經擬定了《做市商業務指引》，對券商做市實行資格管理。該文件有望在7月份發布。

　　按目前新三板的交易規則，股份轉讓是買賣雙方在主辦券商提供的平臺進行搓合交易。據申銀萬國統計，三板市場上有97%的交易是買入之后再也沒有賣出。

　　而新三板一旦實行做市商制度，意味著買賣雙方不必等到對方出現，只要由做市商出面，承擔另一方的責任，交易就可以進行。

　　“做市商保證了市場進行不間斷的交易活動，從而增加流動性活躍市場。”臺灣寶來證券總經理黃齊元在接受《國際金融報》記者采訪時表示，臺灣市場也存在與大陸三板市場類似的興柜市場，這一市場目前就采用做市商制度。

　　黃齊元介紹，按照臺灣興柜市場的要求，每家公司至少需要兩家券商擔任做市商，而做市商則從股票買賣的差價中獲利。

　　目前為止，監管層還未劃定做市商的入選條件。但有消息稱，目前證券業協會公布的新三板29家主辦券商入選首批做市商的幾率較大。

　　降低投資門檻

　　“興柜市場的繁榮除了做市商制度，散戶的參與也起到了非常重要的作用。”黃齊元介紹，臺灣興柜市場散戶投資者占比達到60%-70%，盡管散戶持股量并不高，但其創造的交易量卻非常可觀。

　　新三板市場則截然相反。三板成立之初規定，自然人投資者參與股份報價轉讓，每筆委托股份數量應為3萬股以上。以目前較為便宜的綠創環保為例，其最新報價為1.88元，目前投資者進行一筆交易就需要資金5.64萬元，這一門檻有效限制了風險承受能力較小的散戶進入。

　　而去年7月，新三板進行系列改革，其中一條甚至規定，只允許機構投資者和特殊個人作為“合格投資者”參與新三板交易，普通個人投資者將不再參與。由此，新三板被貼上“散戶禁入”的標簽。

　　此次新三板改革，有望重新對中小投資者開放市場，并可能降低投資門檻。此前，相關券商建議取消3萬股每手的限制，將門檻降到1000股每手。

　　一家新三板主辦券商告訴記者，從促進流動性的角度來說，降低投資門檻非常有效。但監管層更多會考慮投資者風險的因素。因此，在門檻降低的同時，監管層應該會沿用創業板的經驗，出臺配套的投資者準入規定。(宋璇)