端午節前一周，隨著大盤小幅反彈，基金逢高減倉，在位年中排行沖刺的同時，開始排兵布陣下半年投資。

　　來自德圣基金研究中心倉位測算數據顯示，截至6月10日，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位下降了2.07%，其中倉位最重的股票型基金(剔除指數型)平均倉位降低了2.29%至73.39%。

　　由于著手兌現收益，多數基金上周業績明顯回升。根據WIND數據統計，364只偏股型基金(刨除指數型)上周(6月7日至6月11日)平均復權單位凈值小幅增長了1.59%，小幅跑贏大盤0.85個百分點。今年業績一直領先的嘉實主題精選上周單位凈值雖然僅小幅增長了0.29%，但該基金目前仍然以11.9%的凈值增長率在半年業績排行榜上遙遙領先。

　　德圣基金研究中心基金分析師表示，總體來看，基金對近期市場預期仍不明確，謹慎心態仍占主導，而數周來的倉位增減也大多體現為波段操作。

　　有趣的是，上周五，隨著5月宏觀經濟數據公布完畢，基金重現增倉跡象，其中煤炭、地產等周期性行業成為其重點增持板塊。有分析人士認為隨著調控效果顯現，未來政策調控的節奏將放緩。而這或許是基金入場的契機。

　　大基金態度突變

　　華夏、嘉實帶頭減倉

　　根據德圣基金研究中心6月10日倉位測算數據，上周各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位下降較為顯著，可比主動股票基金平均倉位為73.39%，相比前周下降2.2%；偏股混合型基金加權平均倉位為68.62%，相比前周下降2.39%；配置混合型基金加權平均倉位61.62%，相比前周下降1.32%。

　　值得注意的是，之前數周反彈中逐漸加倉的華夏、嘉實、南方、易方達等大型公司，上周也突然轉變態度，調低了旗下多數基金倉位。根據倉位測算數據，華夏旗下基金上周平均倉位下降1.46%，除了華夏上證50ETF倉位被動反彈0.04%以外，其余15只納入統計的基金倉位均出現不同程度下降。其中，華夏大盤和華夏策略上周分別減倉0.08%和1.49%。不過，這兩只基金目前仍然維持了較高的倉位。截至6月10日，華夏大盤和華夏策略的倉位分別為86.92%和78.79%。

　　同樣地，嘉實旗下基金平均倉位與前周相比下降了2.32個百分點。今年表現最好的嘉實主題精選上周倉位下降了1.88%。南方和易方達旗下基金平均倉位環比前一周分別下降了1.02%和1.3%。

　　另外，中型基金公司中，大成、國泰、廣發等公司旗下基金減持同樣明顯。大成旗下的大成積極成長和大成精選上周倉位分別下降了6.7%和5.57%；國泰旗下基金上周倉位降幅最大的是國泰中小盤，下降了5.04%。而廣發大盤上周倉位更是大幅下降8.25%至68.58%。

　　分析人士認為，這些大基金公司態度改變說明了此前它們的增倉行為不過是波段操作，基金整體對后市仍然態度謹慎。由于對農行上市預期不一，基金持倉結構調整仍未顯示出重新偏好大盤風格的跡象，小波段參與市場熱點是近一階段主流。

　　基金沖刺中期排名

　　布局周期性行業

　　實際上，有跡象表明，隨著年中降至，部分基金開始兌現籌碼，以提亮中期業績。上周以3.88%的單位凈值回報率位列偏股型基金業績亞軍的華夏復興，上周倉位下降了5.07個百分點。而年初至6月11日，該基金單位凈值增長率為3.06%，暫時排名標準股票型基金(剔除指數型基金)第6位。

　　同樣地，上周業績表現緊隨華夏復興的工銀瑞信大盤藍籌、廣發聚瑞，上周倉位也分別下降了5.21%、3.43%，它們上周單位凈值回報率分別為3.85%和3.83%。而年初以來，這兩只基金單位凈值分別縮水了12.6%和6.7%。

　　截至6月11日，嘉實主題精選和華商盛世成長分別以9.82%和11.71%的凈值增長率暫時“領銜”混合型、股票型基金半年業績排行。

　　不過，隨著5月宏觀數據顯示出政策調控效果開始顯現，基金上周五開始在股市重新布局。指南針機構密碼數據顯示，上周五(6月11日)包括基金在內的各類機構向股市注入了17.07億元，這些資金重點指向各類周期性行業的估值洼地。

　　數據顯示，煤炭及煉焦、普通有色、銀行、房地產開發租賃、和其他機械等位列機構增倉板塊前列，機構凈流入金額分別為4.63億元、4.38億元、2.5億元和2.45億元。

　　中信證券宏觀經濟分析師諸建芳表示，房地產調控效果將顯現，經濟增速回落，通脹壓力減輕，預計政策調控的節奏將會明顯放慢。

　　放慢調控節奏對股市而言，不啻一味降壓良藥，同樣地，對善于跟風政策的基金來說，或許將是它們入場的良機。(游敏常)