本周市場有一則消息引起我們重視，我國五月份的出口增速和順差余額均超出市場預期，同比增長48.5%，創2007年以來新高，并恢復到2005年來的正常水平。外圍市場因此數據而出現了大漲，中國出口數據的恢復一方面表明我們經濟的復蘇勢頭依然良好，另一方面則表明歐債問題對全球經濟的影響遠不如當年的美國次貸。

　　這本應是一大利好，但反觀當日國內媒體，卻并未出現一致好評，相反大量機構對此更有 “利好出盡”的評論。為何國內外兩者出現如此大的背離，是我們過于杞人憂天還是我們更了解實情。

　　從評論文章來看，國內機構主要擔憂兩方面，一是歐債對我們的影響尚沒有顯現，因此之后出口數據將逐級回落；另一個擔憂是外貿飆漲將導致匯改壓力加重從而使出口再遭打壓。其實每個問題總有兩面性，此次的數據至少是表明了全球的貿易量在回升，國內的經濟在房市回落時，出口有望替代消費和投資增速的回落使經濟保持平穩增長，因此無論如何這應該是一個利好。只是在一片悲觀的擔憂聲中，市場即使出現利好很多人也會從更負面的方向去解讀。

　　海外市場會因我們的出口數據大好而出現全面大漲，而國內A股反而沖高回落，此間的更多反應是投資信心的困擾。對于目前的市場我們依然認為底部在艱難的構筑過程中，這一艱難并不是由于經濟、也非對歐債的擔憂，主要仍是市場在經歷了600點持續下跌后，投資者情緒的逆轉非一朝一夕可以完成，六七月我們將面對農行、加息等利空的釋放，因此情緒的恢復仍將緩慢，但也許正因如此，底部的夯實才會更結實。

　　我們期待夏季精彩的球賽，更期待球賽后精彩的市場表現。(國泰君安 邊風煒)