目前是執行和檢驗已出臺的嚴厲調控政策的階段，而中央對歐洲債務危機可能對中國經濟帶來負面影響、中國經濟可能二次探底的擔憂，導致持續加碼房地產調控政策陷入兩難境地，預計短期內對房地產行業繼續出臺更嚴厲政策的可能性不大，短期內行業政策的底部基本探明。

　　但同時，政府可能會繼續在以下幾個方面持續出臺細化政策：繼續收緊房地產企業資金鏈，如之前的加強土地增值稅清繳、預售款專戶監管、收緊開發貸款，在開發商新開工意愿不足的情況下，加大保障房、廉租房、公租房建設，加大市場供給、保證房地產投資增速。

　　目前的房地產股價已反映了房價下跌15%，成交量下降20%的中性預期，從歷史PE、PB及相對PE、PB看，當前股價接近歷史底部，已進入估值合理區間。雖然短期內政策嚴厲程度進一步加強的可能性較小，但目前的房地產市場基本面并不支持地產股大幅反彈，地產股將有一段反復筑底的時間，暫不上調行業評級。(光大證券）