受隔夜美股上漲推動，昨日兩市雙雙小幅高開。此后，兩市走勢低迷，成交清淡，滬指盤中一度逼近2500點整數(shù)關(guān)口。但午后市場卻驚現(xiàn)神奇一幕，受農(nóng)行推遲上市傳聞影響，前期表現(xiàn)萎靡的金融板塊突然實現(xiàn)驚天大逆轉(zhuǎn)，中信銀行直線漲停，帶動銀行、保險、券商、地產(chǎn)等權(quán)重股集體飆升，兩市股指放量大漲，創(chuàng)出自5月25日以來的最大單日漲幅。

　　截至收盤，滬指報2583.87點，上漲69.92點，漲幅2.78%。深指報10346.3點，上漲307.49點，漲幅3.06%。兩市成交總額1960億元，同樣創(chuàng)出5月25日以來的最高值。滬市成交額重回千億以上，重新超越深市。

　　板塊方面，昨日兩市全線飄紅，銀行、券商、房地產(chǎn)等權(quán)重板塊漲幅居前，銀行板塊整體大漲3.92%，位居漲幅榜首位，券商板塊以3.85%的漲幅緊隨其后，房地產(chǎn)板塊漲幅也高達(dá)3.68%。而前期風(fēng)光無限的中小盤股昨日卻表現(xiàn)不振，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅僅為1.00%。

　　由于午后大量資金涌入，銀行、地產(chǎn)板塊同樣高居資金凈流入榜的前列，其中金融行業(yè)資金凈流入22.1億元，房地產(chǎn)行業(yè)資金凈流入11億元，個股前十大凈流入榜中，銀行更是獨占7席。

　　對于昨日突如其來的走勢，市場人士說法不一。部分市場人士指出，金融板塊的異軍突起，只是受到了農(nóng)行推遲上市傳聞的影響，支撐市場觸底反彈的條件仍不具備。預(yù)計在傳聞不攻自破后，大盤仍將繼續(xù)尋求底部支撐，權(quán)重股引領(lǐng)大盤上漲只是曇花一現(xiàn)。

　　但也有相當(dāng)一部分市場人士表示，農(nóng)行傳聞只是推動市場大漲的導(dǎo)火索，在權(quán)重股估值過低以及政策面回暖預(yù)期的背景下，部分資金乘勢殺入。目前市場“雙底”格局已初步形成，大盤反轉(zhuǎn)將不期而至。 

 　　銀行地產(chǎn)：含苞欲放VS回光返照

　　“大盤要實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，銀行地產(chǎn)的反彈必不可少，但目前無論從政策環(huán)境、盈利增長、估值水平看，都看不到其繼續(xù)上沖的動能。”分析人士表示，“此外，從昨日上漲過程中的機(jī)構(gòu)動作看，逢高拋售銀行股的跡象非常明顯，應(yīng)該引起投資者的關(guān)注。”

　　最能反映機(jī)構(gòu)動向的龍虎榜顯示，部分機(jī)構(gòu)借銀行股盤中大漲契機(jī)，逢高出逃銀行股。其中，昨日率先發(fā)力的中信銀行出逃跡象明顯。數(shù)據(jù)顯示，中信銀行前五大賣家中，有四家為機(jī)構(gòu)席位。而寧波銀行前五大賣家中，第二和第四大賣家也是機(jī)構(gòu)席位。

　　光大證券分析師沈維表示，由于息差回升相對緩慢及較高的信用成本率，全年業(yè)績增長預(yù)測面臨下調(diào)。在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利恢復(fù)的大背景下，2010 年銀行業(yè)經(jīng)營基本面仍相對穩(wěn)定。但受到房地產(chǎn)調(diào)控、融資平臺清理、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及政策趨緊的影響，商業(yè)銀行信用成本在下半年有上行壓力。

　　針對銀行業(yè)估值已接近底部一說，安信證券分析師高源說，“2008年則是本輪銀行盈利周期的高點，目前銀行的盈利周期已經(jīng)進(jìn)入下行區(qū)間，這將伴隨著銀行估值的系統(tǒng)性下移。在盈利周期的拐點附近，估值對股價的作用總是顯得更為重要；而在盈利方向確定的時期，盈利會對股價起到更重要的作用，而今年顯然屬于前一種情況。”

　　在地產(chǎn)股方面，大成基金表示，雖然在不斷的調(diào)整后，地產(chǎn)股估值已經(jīng)較為合理，反映在市場上，地產(chǎn)股價格也出現(xiàn)了一定程度的上升，但是對于調(diào)控政策的消化需要一個過程，在未來政策及基本面的變化仍存在不確定性的情況下，地產(chǎn)股可能仍無趨勢性的投資機(jī)會。

　　小盤股：凌寒獨秀VS高處不勝寒

　　伴隨昨日權(quán)重板塊的翩翩起舞，近日表現(xiàn)奪目的小盤股卻大為失色。華融證券研發(fā)部負(fù)責(zé)人周隆斌說，大盤是否能實現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，還是要從更根本的經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變分析。雖然目前中小盤股的估值水平較高，但如果在結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境下，中小盤股中部分質(zhì)地優(yōu)良，符合新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的公司會脫穎而出，實現(xiàn)高速發(fā)展，將支撐目前的估值水平。

　　“當(dāng)然了，中小盤股今后肯定會出現(xiàn)一定分化，不是所有的中小盤股的估值都是合理的。”周隆斌說，“大盤股確實存在估值修復(fù)的需要，但是能不能回到前期的估值水平，現(xiàn)在很難說，我們還是要多根據(jù)整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的變化作出判斷。”

　　諾安基金表示，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型體現(xiàn)在股市就是結(jié)構(gòu)分化行情，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的中小板和創(chuàng)業(yè)板，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了A股市場，走出了獨立行情。中小市值股票的估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了藍(lán)籌股，繼續(xù)受到市場的追捧。但中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型非一朝一夕可以完成，這是一個長期的漸進(jìn)過程，估計A股市場結(jié)構(gòu)分化行情還會延續(xù)，處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的中小盤成長股機(jī)會較大。

　　上海證券分析師錢偉海表示，目前創(chuàng)業(yè)板公司2010年動態(tài)市盈率約為50倍左右，中小板回到30倍以上。中小板、創(chuàng)業(yè)板估值水平過去兩周雖然出現(xiàn)回升，但整體估值仍處于相對合理水平.隨著國家“新經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)政策的陸續(xù)出臺，將進(jìn)一步催熱相關(guān)行業(yè)，并帶來巨大的投資機(jī)會。

　　“在大盤整體仍處于筑底盤整階段下，創(chuàng)業(yè)板市場很有可能如今年的2 月一樣，會再次成為市場的一個突破口，引領(lǐng)市場走出一波反彈行情。”錢偉海說，“從近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出的時機(jī)看，很可能考慮到目前創(chuàng)業(yè)板的點位處于較低水平，因為從中小板的經(jīng)驗看，推出當(dāng)日收盤點位就成了歷史低點。”

　　農(nóng)行上市：回暖契機(jī)VS砸盤推手

　　西南證券分析師閆莉表示，目前市場傳聞農(nóng)行最低發(fā)行PB為1.5倍，雖然該發(fā)行價有利于農(nóng)行上市后的表現(xiàn)，有可能成為今后銀行股止跌企穩(wěn)的契機(jī)。但短期來看，1.5倍的PB低于絕大多數(shù)上市銀行股，將對整個銀行板塊估值形成向下的牽扯作用，短期來說并不利好銀行板塊。

　　私募經(jīng)理廖黎輝說，“還要看農(nóng)行上市之后的表現(xiàn)，如果跌破發(fā)行價則對銀行股造成新的壓力，打破弱勢平衡，導(dǎo)致大盤整體往下；即使上市后價格穩(wěn)中有升，但在地產(chǎn)調(diào)控背景下，銀行股向上的空間也有限，依然不看好后市。”

　　但也有分析人士指出，昨日銀行股突然拉升可能是該板塊整體利空出盡。此外，為了配合農(nóng)行的順利上市，不排除有部分主力資金進(jìn)行護(hù)盤。而從歷史經(jīng)驗看，弱勢行情下的大盤股融資反而利好市場走勢。同為史上最大IPO的工行上市后，市場迎來了一波大的牛市，因此并不能簡單將農(nóng)行上市和砸盤畫上等號。

　　中信證券分析師于軍表示，銀行股融資接近尾聲是市場反轉(zhuǎn)的必要條件，考慮到戰(zhàn)略配售部分后，農(nóng)行IPO公眾融資比例僅為60%到70%，明顯低于市場預(yù)期。從歷史經(jīng)驗看，大盤股IPO不等于市場下跌，弱勢環(huán)境下的IPO，反而可能成為大盤由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的催化劑。目前各上市銀行再融資方案已基本確定，其中大多數(shù)通過定向增發(fā)或發(fā)債方式實現(xiàn)，這將為未來市場反轉(zhuǎn)提供良好支撐。

　　上元投資董事長孫志洪認(rèn)為，農(nóng)行上市之后，大盤股融資壓力減輕，這時A股才可能迎來機(jī)會。去年“最牛私募”羅偉廣認(rèn)為，按照目前的傳言，農(nóng)行的發(fā)行PB將是1.5倍，這將封殺了金融股的下跌空間。

　　金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認(rèn)為，雖然機(jī)構(gòu)投資者有意向積極認(rèn)購農(nóng)行是一個正面的信號，但是無法扭轉(zhuǎn)大盤的頹勢，因為其他利空因素太多，如歐債危機(jī)下可能還有出人意料的噩耗不時傳來，農(nóng)行被積極認(rèn)購無法抵消其他多個利空因素影響。(記者 張歡 屈紅燕 見習(xí)記者 鞏萬龍)