農行IPO真的來了，但發行價格仍然籠罩著一層迷霧。上周末，證監會公布了農行的招股說明書(申報稿)，證監會發審委將于本周三審議農行首發申請，H股發行聽證會也有望在本周同步進行。

　　農行會不會破發？最關鍵的當然是要看農行的發行價格。最初流行的說法是，農行募集資金的規模在300億美元左右，而消息指出的農行目前每股凈資產約1.5元，按照農行希望市凈率2倍發行，發行價格將達到3元。

　　目前A股市場上工商銀行、建設銀行和中國銀行的市凈率分別為2.09倍、1.91倍和1.79倍。農行想再以2倍市凈率發行肯定會遇到投資者“用腳投票”。現在市場的普遍共識是，發行價格要下調至2.5元才能被市場承接得住。

　　以農行2.5元/股的發行價計算，農行去年的市盈率將高達22倍，農行22倍的市盈率估計已不太能被市場接受，因此發行價如果高于2.5元/股，破發的幾率還是比較大的。