習慣上，投資者把以金融地產為代表的大盤股稱為“藍籌”。隨著今年以來這些傳統藍籌的持續走弱，市場開始尋找下一片投資新大陸，有別于傳統定義的“新藍籌概念”應運而生。而在新舊概念交替背后折射出的，則是基金對于金融地產后市表現在預期上的巨大分歧。

　　被藍籌所絆

　　對比去年與今年偏股型基金的業績排名以及相關公告可以發現，在風格轉換成為偽命題、房地產強力調控政策超預期出臺的背景下，基金對于今年金融地產行業的發展判斷成了影響其凈值表現的一個重要分水嶺。

　　例如，某只去年業績突出的偏股型基金至今年5月末的業績排名出現不小幅度的下滑，該基金去年末和今年一季度末在地產和金融保險行業的投資分別占其資產凈值比例的11.8%、27.28%和15.7%、26.15%。

　　相反，另一只去年業績亮眼的基金則因為提前減持了金融保險行業的股票而使自己在今年的業績排名中依然保持領先。去年年末該基金金融保險業投資比例為15.15%，而到了今年一季度末，該比例下降至3.22%。

　　某只今年業績表現不錯的股基基金經理告訴記者，他們在去年末就減完了金融地產方面的配置，“包袱小很多，操作空間也就變大了”。

　　給藍籌“新解”

　　金融房產“拖累”了基金業績，不少基金開始尋找下一片投資新大陸，有別于傳統定義的“新藍籌概念”應運而生。

　　銀河成長股票基金經理、銀河藍籌精選股票基金擬任基金經理孫振峰認為，所謂藍籌，亦分“價值型”和“成長型”。他表示，成長型藍籌是指那些中等規模，行業成長空間巨大，處于行業領先地位，能夠分享行業高速成長機遇，并能進一步奠定其行業地位的公司。

　　一位基金經理認為，很多投資者對藍籌股有一個誤解，認為藍籌股等同于大盤股。去年下半年以來藍籌股似乎沒有好的表現，主要原因是目前的藍籌股主要集中在一些傳統行業，而這些傳統行業的高成長期已過，在經濟階段性下行和政策收緊的背景下，受到的負面沖擊更大。

　　信誠盛世藍籌基金經理張鋒也表示，藍籌股不一定就是大盤股，醫藥、消費也可能成為當今時代的藍籌股。

　　為藍籌激辯

　　而在新舊藍籌概念之爭的背后，折射出的是基金對于金融地產大盤股后市表現預期的巨大分歧。“喜新厭舊”與“押大放小”兩派相左，短期內似乎難以彌合。

　　“堅守者”說得最多的理由便是估值水平。目前銀行股的PB平均降至2倍以下，和當初2008年10月的歷史最低點一致；保險公司的市凈率略高于2008年10月，但市盈率卻很低。某基金經理表示，隨著政策層面出手接近尾聲，這些此前被大幅低估的藍籌可能會迎來“久違”的反彈機會。

　　而“新經濟派”則堅定認為“舊時代已經過去”。一位將投研重心放在新能源和醫藥板塊的基金經理告訴記者，“便宜有便宜的理由”。中國未來幾年都將進行產業結構調整，傳統的重工業時代的藍籌是“控”的對象，而戰略性新興產業則是“保”的主流。“因此，哪怕價格已經非常高，目前新興產業領域還是比傳統藍籌具有吸引力”。

　　有分析人士認為，盡管傳統藍籌目前估值水平較低，但“估值水平低并不意味著估值有優勢”，這樣的一種低估值區間可能正是反映了一些傳統行業的“江河日下”。記者 孫旭