由于市場擔心希臘債務危機將向歐洲其他高負債國家蔓延并導致全球經濟出現二次探底，今年5月，全球金融市場出現劇烈振蕩。

　　尤其5月6日道指盤中暴跌千點以及德國突然單方面宣布裸賣空禁令，讓全球震驚。美股創下一年多以來的最大單月跌幅，西班牙和希臘股市5月累計跌幅均超10%。亞太股市也未能幸免，日本、澳大利亞股指均創下2008年10月以來的最大單月跌幅。

　　這也牽動著各國央行的神經，各國在選擇退出時機的問題上顯得更為謹慎。

　　調控政策擔憂制約A股

　　分析人士認為，今年以來A股市場整體表現不佳，一方面是2009年的強勁表現透支了今年A股的漲幅，另一方面，年初以來房地產調控政策嚴厲，出于對調控政策的擔憂，A股市場表現不佳也在情理之中。

　　前5月滬綜指表現居倒數第五

　　從今年年初到5月31日，上證綜指和深證成指分別下跌20.9%和25.52%，在全球55個重點市場股票指數中，分別居跌幅第五和第二名。而在2009年，上證綜指累計漲幅超過66%。

　　受接二連三的債務危機影響，希臘和西班牙的資本市場指數今年以來的表現十分疲弱。希臘ASE指數以29.3%的跌幅成為年內目前表現最差的股指。同時，西班牙兩只股票指數分別以21.59%和21.06%的跌幅，成為全球最差股指的第三和第四名。

　　全球資金爭奪戰加劇

　　中國股市樓市

　　或缺血走熊？

　　美元持續走強正在令中國股市和樓市的長期走熊可能性不斷增加。

　　一輪席卷歐洲的主權債務危機愈演愈烈，引發全球資金從世界各地回流美國避險。歐元落地,美元指數從74.18低位一路上揚至近期的87.46高點，期間漲幅高達17.9%。　強大的買盤將美國十年期國債從114低位一路推升至120上方。一旦美國股市和樓市出現持續走強的跡象，美元資產的吸引力將進一步上升，并且帶動不穩定區域的資金大幅流入美元資產池。如果主權債務危機向縱深發展,不排除中國也會成為漩渦隊伍的一員。

　　最近已經有不少國內外媒體在熱炒中國信貸泡沫，預言中國經濟將出現重大經濟危機。三人成虎,一旦中國也被打上祭品的標簽,2005年開始持續流入的熱錢還能持續嗎？

　　過去7年，累計流入的資金高達6萬億元，如果熱錢流動趨勢從流入轉變為流出，意味著沒有足夠的新增資金支撐股市和樓市停留在2009年的位置上。(王亮 招行宏觀與策略分析師)