中小板和創(chuàng)業(yè)板泡沫凸顯 或存在巨大風(fēng)險(xiǎn)

　　誰(shuí)也不曾料想，一袋小小的榨菜能在資本市場(chǎng)上吸引如此多的目光。

　　涪陵榨菜的瘋狂走勢(shì)，機(jī)構(gòu)集體唱多創(chuàng)業(yè)板和中小板的熱情，以及諸多投資者追捧小盤(pán)股年底送股之豪情，在筆者看來(lái)其實(shí)都揭示了當(dāng)前中小板和創(chuàng)業(yè)板存在的巨大泡沫風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)一點(diǎn)也不亞于當(dāng)年48元之上的中石油。

　　這并非筆者危言聳聽(tīng)，杞人憂天，創(chuàng)業(yè)板和中小板存在巨大風(fēng)險(xiǎn)的理由有以下幾點(diǎn)：

　　一是中小板和創(chuàng)業(yè)板股東多數(shù)并不看好公司未來(lái)，套現(xiàn)欲望非常強(qiáng)烈，這可以從股東套現(xiàn)的數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證。首批創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)原始股解禁不足一個(gè)月，多數(shù)公司的股東們已經(jīng)進(jìn)行了大規(guī)模拋售。據(jù)統(tǒng)計(jì)，28只創(chuàng)業(yè)板公司中有22家公司的股東進(jìn)行了不同程度的減持，其中部分公司的股東甚至悉數(shù)拋掉，迅速套現(xiàn)上億元。

　　二是中小板和創(chuàng)業(yè)板市盈率普遍太高，其成長(zhǎng)性并沒(méi)有投資者預(yù)期的那樣高。截止到11月26日，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率高達(dá)81.86倍，中小板則是58.75倍。這么高的市盈率，任何一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)都難以望其項(xiàng)背。創(chuàng)業(yè)板上市公司之所以業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性得不到人們的認(rèn)可，那是因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)板上市的公司都不是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，而是一些非常成熟的企業(yè)，成熟企業(yè)的成長(zhǎng)性比起創(chuàng)業(yè)的公司來(lái)說(shuō)要慢得多，但我們的資本市場(chǎng)卻是按高成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)為其定位，這自然會(huì)導(dǎo)致未來(lái)業(yè)績(jī)跟不上股價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生泡沫在所難免。

　　三是國(guó)際板的推出將加速中小板和創(chuàng)業(yè)板泡沫的顯現(xiàn)過(guò)程。隨著國(guó)際板的日益臨近，大量?jī)?yōu)秀的海內(nèi)外公司將登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，屆時(shí)投資者就可以分享到優(yōu)質(zhì)企業(yè)的高收益，而不用買(mǎi)接近百倍市盈率的低成長(zhǎng)股。毫無(wú)疑問(wèn)，一旦國(guó)際板開(kāi)設(shè)的日期一錘定音，那么創(chuàng)業(yè)板和中小板將是最大的被沖擊者，如果管理層漠視這種風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)遭受巨大損失的只能是投資者。

　　創(chuàng)業(yè)板和中小板的泡沫或許還能在高送轉(zhuǎn)的游戲中繼續(xù)狂歡，但多數(shù)投資者要牢記巴菲特的那句至理名言：在潮水退去的時(shí)候，我們才能發(fā)現(xiàn)誰(shuí)沒(méi)有穿泳褲。(李允峰)