牛市“轉股” 熊市“持債”

　　可轉換債券，對于多數個人可能稍顯陌生。通俗的說，可轉債是一種在一定條件下可轉換為股票的公司債券，當正股價格上漲時，它會隨之上漲，當正股下跌時，持有人可選擇持有債券到期，獲取發行公司支付的本息。

　　可轉債產品在牛市環境下上漲有力，在遭遇熊市時有債底保護，是性價比較高的投資品種。回溯歷史數據，天相可轉債指數編制11年來，收益率超越同期上證綜指100%以上。在2008年的熊市中該指數跌幅又遠小于上證綜指的跌幅。正因此，可轉債作為一項重要的“攻守平衡”品種長期被債券類基金配置。

　　統計顯示，二季度末，債基所持可轉債市值為158億元，占基金債券投資市值比例為4.86%，而截至三季度，納入統計范圍的債基所持的可轉債市值逾280億元，占基金債券投資市值比例為8.53%，債基配置可轉債的比例創出歷史新高。

　　對散戶而言，也應根據市場和自身情況適當配置可轉債。與其它交易類債券一樣，交易所對可轉債價格不實行漲跌停限制，同時允許T+0交易，這為短線交易帶來了便利。今年11月3日上市的燕京轉債，首日漲幅高達40%，盤中一度創出150元的高價，市場之火爆可見一斑。 (博時轉債增強擬任基金經理 過鈞)

　　一些投資者對可轉債的投資前景抱有疑問，我們認為，新一輪加息周期已逐步明朗，這將會給債市帶來持續壓力，現在看明年債市投資的趨勢性機會并不明顯，但具有明顯“股性”的可轉債已被越來越多的機構所關注，有望成為增強債基收益的一把“金鑰匙”。綜合明年市場資金面和經濟復蘇的情況看，可轉債仍具有較好投資價值。