不必過分看重基金減倉的影響

　　上周五，A股市場再度上演單日大跌的一幕，而作為股市中間力量的基金則集體大幅減倉。我們應如何看待基金的減倉行為，其對股市的后續走勢有哪些指導性作用呢？

　　統計顯示，上周末開放式主動投資偏股基金平均倉位為79.58%，較前一周基金倉位下降超過5個百分點。其中股市大跌帶來的被動減倉約為1.1個百分點，基金主動減倉約4個百分點，終結了今年10月以來基金股票倉位持續上升的步伐。在此之前，A股市場從7月6日開始上漲，到11月11日，市場平均漲幅達52%，積累了豐厚的獲利盤，其中有色金屬上漲113%、采掘上漲84%，漲幅較小的金融服務和房地產均上漲了29%。截至11月5日，348只偏股型開放式基金(包括股票型基金和混合型基金，不包括指數型基金)的平均倉位達到83%，創下年內新高。

　　A股豐厚的獲利盤與基金較高的倉位，導致投資者對負面因素較為敏感，贖回意愿顯著上升。上交所信息顯示，上證180ETF上周出現了21.51億份的凈贖回，凈贖回金額約為15.6億元，超過了此前歷史最高的單只ETF基金20.89億份的凈贖回紀錄。而上交所11只上市ETF基金合計凈贖回份額和金額分別為37.82億份和37.27億元，都創下了ETF周凈贖回歷史新高，顯示機構資金正在撤離ETF市場。

　　隨著市場出現大幅震蕩，投資者信心一度受挫，但在基金陣營中仍以樂觀者居多。如東方基金就認為，本輪調整屬于短期獲利后的技術性回調，由于藍籌股仍被相對低估，回調空間有限，對大盤形成了較有力的支撐，并制約了本輪調整的技術空間，而中長期的綜合因素仍有利于A股市場繼續震蕩上攻。信達澳銀基金也指出，短期A股會繼續震蕩，但從中期看，流動性依然充沛，經濟向好的趨勢也沒有改變，這一次調控政策不會讓市場對經濟前景的預期太過悲觀，中長期A股震蕩向上的態勢依然沒有改變。

　　事實上，對于基金集體減倉投資者大可不必憂慮，換個角度來看，基金倉位的下降也為未來的加倉埋下了伏筆。此外，近期基金發行速度的加快，也為大盤的企穩提供了更充足的彈藥。本周共有4只基金發行，其中3只為股票型基金，1只為債券型基金。而上周新成立基金規模就已創9月以來新高，其中，華商策略精選基金首發規模還一舉突破百億元大關。

　　昨日，深滬股市雙雙探底回升，工商銀行放量大漲6.84%，成為藍籌板塊中的一道亮麗風景線，而創業板綜指更是一舉收復上周五的失地，創出收盤新高，市場人氣得到明顯恢復。盡管我們尚不能就此認為大盤已經短線見底，但至少也不應對后市過于悲觀。