基金：年內(nèi)加息預(yù)期升溫 市場或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩

　　10月CPI高達4.4%，顯然超出機構(gòu)預(yù)期。對此，多數(shù)基金公司投研團隊認為，在美國量化寬松政策的影響下，國內(nèi)通脹壓力繼續(xù)加大，不排除央行在年內(nèi)繼續(xù)加息的可能。此外，隨著貨幣政策的逐漸轉(zhuǎn)向，市場可能會由之前的強勢上漲轉(zhuǎn)為震蕩，且震蕩的頻率、幅度都會加大。

　　加息預(yù)期升溫

　　10月份CPI同比創(chuàng)年內(nèi)新高，達到4.4%。對此，東吳基金認為，預(yù)計11月的通脹水平還有可能維持在4%的水平之上，而12月的CPI由于翹尾因素影響的減輕可能會有一定程度的下行，但明年上半年的物價形勢仍然非常嚴(yán)峻。

　　信誠基金閭志剛亦表示，QE2助推通脹預(yù)期。CPI的上漲主要體現(xiàn)在食品價格，但PMI購進價格指數(shù)顯示，未來價格上漲壓力在制造業(yè)各領(lǐng)域都會有所體現(xiàn)。

　　閭志剛認為，不排除央行在年內(nèi)繼續(xù)加息的可能，“在國內(nèi)經(jīng)濟基本面運行較好以及量化寬松帶來的流動性泛濫的條件下，未來央行會繼續(xù)采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金等數(shù)量手段控制流動性，同時名義利率調(diào)整的可能性并未因數(shù)量調(diào)控而減小。”

　　匯豐晉信投研人士也認為，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是其貨幣政策開始轉(zhuǎn)向的明顯信號，未來貨幣政策有可能進一步趨緊，不排除再次上調(diào)準(zhǔn)備金率或加息的可能。

　　貨幣政策轉(zhuǎn)向

　　央行再次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。值得注意的是，算上一個月前對六家銀行所進行的差別化上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這已是我國今年以來對主要商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率的第五次上調(diào)。

　　對此，信誠基金認為，近期緊縮政策頻繁出臺，包括上調(diào)央票利率、限制外債余額以及銀行外匯頭寸設(shè)下限、上調(diào)準(zhǔn)備金率等政策，這意味著貨幣政策由適度寬松逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。

　　摩根士丹利華鑫也表示，調(diào)控作用已經(jīng)逐漸從量變到質(zhì)變。在經(jīng)過本次上調(diào)后，存款準(zhǔn)備金率已達到接近18%的歷史高位。“我們認為原有的流動性釋放高峰已經(jīng)過去，貨幣緊縮政策對流動性寬松格局的影響將從量變到質(zhì)變。”

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