“多年來投資收益有限”：保本基金的保本之困

　　保本基金這個(gè)名詞首度誕生在中國資本市場之時(shí)，便迎來了諸多投資者的青睞。畢竟年輕的中國投資者對(duì)于保本有著太多的希望。然而，保本基金多年來的投資收益有限卻讓它風(fēng)光不再。正所謂成也蕭何，敗也蕭何。保本基金正在為自己的保本承諾所困擾。

　　眾所周知，所謂保本基金就是在一定期間內(nèi)，對(duì)于投資者所投資的本金提供一定比例保證保本的基金。而這種特性就注定了這種基金只能用極小比例的資產(chǎn)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，而將大部分的資產(chǎn)從事固定收益投資。

　　盡管推出保本型基金的各大基金管理公司都在努力強(qiáng)調(diào)保本意味著低風(fēng)險(xiǎn)，但是同樣意味著低收益。但是歷史數(shù)據(jù)表明，諸多保本基金在保本期內(nèi)似乎總是出現(xiàn)凈值為負(fù)數(shù)的狀況，保本基金不保本一度成為市場的笑談。

　　Wind最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，如今市場僅存的7只保本基金中，凈值均為一元上方。但是成立于2008年6月份的國泰金鹿保本二期最新單位凈值只有一元，可謂保本極致。兩年多的時(shí)間凈值毫發(fā)未損。復(fù)權(quán)之后的累計(jì)單位凈值則為1.078元，顯然它完成了保本任務(wù)。

　　但是，保本基金的收益實(shí)在是太低廉了，以至于太多的投資者紛紛離場。對(duì)此，國金證券張劍輝表示，由于國內(nèi)金融衍生品種的匱乏，保本基金大都采取恒定比例的投資組合保險(xiǎn)策略，該策略的基本原理就是用債券投資的收益作為可以損失的風(fēng)險(xiǎn)成本，去股票市場賺取更高的收益，這就注定了保本型基金的收益將是十分有限的。

　　實(shí)際上，正是由于諸多保本基金在保本期內(nèi)出現(xiàn)凈值虧損，或者收益一般的困境，不少保本型基金在保本期結(jié)束之后紛紛選擇轉(zhuǎn)型。

　　滬上曾經(jīng)以保本著稱的某合資基金管理公司人士就告訴記者，公司目前正在討論如何轉(zhuǎn)型，“客戶的大量流失是問題的關(guān)鍵，公募基金的生存取決于基金規(guī)模，規(guī)模上不去，在當(dāng)前競爭如此激烈的公募基金界很難生存”。

　　而記者采訪多位投資者亦發(fā)現(xiàn)，保本型基金的市場的確越來越有限。有投資者就表示，保本基金很多并未實(shí)現(xiàn)保本的承諾，而如今信息很通暢，保本型基金大部分資金配置債券的操作手法已經(jīng)讓保本型基金喪失了一定的市場份額。“與其把資金交給他們保本，不如自己去配置債券型基金。”

　　當(dāng)然，保本型基金從一推出所面對(duì)的就是追求高安全邊際的資金。所以無論如何，保本型基金都會(huì)有自己的一席之地，畢竟這個(gè)市場總是存在高度厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者，尤其是在震蕩市中，各大基金研究機(jī)構(gòu)都紛紛向投資者推薦保本型基金。

　　記者從不少公募基金人士處了解到，保本型基金幾乎都是各大公募基金的一種標(biāo)準(zhǔn)配備，畢竟資本市場不是什么時(shí)候都是牛市和熊市，震蕩市也是一種常態(tài)，市場總是會(huì)有保本的訴求。而過度將精力傾注于保本型基金則是一個(gè)錯(cuò)誤。如此一來，市場投資者關(guān)注有限，公司傾注精力有限，保本型基金在債券型基金和股票型基金的夾擊之下，轉(zhuǎn)型似乎成了唯一可以選擇的道路。(程亮亮）