創(chuàng)業(yè)板解禁：炒作的接力 風(fēng)險或?qū)㈤L期存在

　　在創(chuàng)業(yè)板首批公司解禁的第一天，即11月1日，深交所通過電話等形式對各大機構(gòu)進行了窗口指導(dǎo)，要求創(chuàng)業(yè)板股票當日漲幅超過5%即不能買入，最好在漲幅快到達5%時停止買入；中小板股票不能以漲停價買入；盤中不得有拉抬股價的行為。值得注意的是，此次通知的范圍不僅僅是公募基金，眾多陽光私募基金等機構(gòu)也都收到了相關(guān)通知。(據(jù)11月2日《證券時報》)

　　深交所的此次窗口指導(dǎo)使得很多投資者大惑不解，解禁浪潮之下通常市場唯恐大跌，如此“管漲不管跌”的政策出臺似乎對創(chuàng)業(yè)板的解禁壓力推波助瀾。但是，如果深究目前的創(chuàng)業(yè)板的資金結(jié)構(gòu)和解禁分布，深交所的窗口指導(dǎo)已經(jīng)明顯透露出管理層對于解禁之后創(chuàng)業(yè)板市場的預(yù)判：解禁很可能引發(fā)新的炒作浪潮。

　　從此次27家公司230億的解禁市值的成分看，多數(shù)解禁的限售股份由創(chuàng)投公司持股，不僅買入成本較低，而且近日許多創(chuàng)業(yè)板公司高管“五花八門”的辭職也凸顯高管減持的強烈意圖。

　　但是，創(chuàng)業(yè)板上市公司的紛紛減持對于許多基金，包括私募基金而言，卻是良好的進貨機遇。與大盤藍籌股解禁不同，類似于中石油、大型銀行股的解禁通常不會吸引基金或私募的買入，因為各級國資委或者主要大股東拋售的意愿都不強，加之股票本身盤子太大，僅僅是靠吸收了解禁的一小部分籌碼，幾乎不可能控制股票的價格，即使是買入，也只是作為公募基金的基礎(chǔ)配置的補充。

　　而創(chuàng)業(yè)板的解禁則大相徑庭，不僅股票本身盤子小，流通盤比例也偏小，但解禁的比例高，且大股東拋售意愿強烈。因此不需費多大資金，很多基金都可以獨立的掌握某只創(chuàng)業(yè)板股票的有效控盤籌碼。這可謂是炒作的上好機遇。同時，創(chuàng)業(yè)板中一部分公司確實業(yè)績優(yōu)良，即使大規(guī)模抬高股價也有理有據(jù)，至于業(yè)績慘淡的另外一撥股票，“博傻”式追炒也符合私募資金的手法。這也解釋了為什么深交所同時將窗口指導(dǎo)發(fā)到了陽光私募的手里。

　　另一方面，在技術(shù)層面，創(chuàng)業(yè)板解禁的壓力實則已部分消化，這奠定了此輪接力之后的市場穩(wěn)定性。《中國證券報》數(shù)據(jù)顯示，今年下半年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅僅為12.98%；而同期中小板指數(shù)創(chuàng)出6979.77點的歷史新高，累計漲幅達到39.86%，這無疑提振了創(chuàng)業(yè)板的市場信心；上證綜指和深成指漲幅也分別達到24.78%和43.23%。這充分說明解禁已經(jīng)被市場消化了很大一部分。

　　因此，深交所在創(chuàng)業(yè)板解禁開始當日就著手預(yù)防潛在的“過熱”風(fēng)險。更重要的是，本輪解禁是創(chuàng)業(yè)板解禁浪潮的開端，在今后相當長的一段時間，創(chuàng)業(yè)板公司股東減持的籌碼都會成為各路資金的追逐對象。只要市場基本面良好，再大規(guī)模的創(chuàng)業(yè)板減持都會徹底的淹沒在久經(jīng)沙場的市場資金中。加之股東減持往往不是一次性的行動，而是逐步逐筆的有序出貨。這也決定了創(chuàng)業(yè)板新的炒作風(fēng)險將很可能長期存在。(北京 金融分析師 羅瀟)