創業板今日大解禁 創投“笑談”減持

　　今日，創業板將迎來其上市一周年后的首次解禁高峰——首批28家公司近12億股解除一年鎖定期。

　　如果這些解禁股都準備在閘門打開之時奔涌而出，創業板無疑風聲鶴唳，因此，創投機構手中近82億元市值籌碼的動向，成為市場當前最為關注的焦點。

　　在這條估值大幅膨脹的軌道上，它們會迅速脫身嗎？

　　最大贏家

　　據《第一財經日報》統計，在首批28家創業板公司中，有19家公司存在創投股東，一共有32家創投機構在首批創業板公司中受益。

　　其中，深圳達晨創投名下的達晨財信、達晨財智投資項目數最多。截至目前，達晨財信持有600萬股愛爾眼科(300015.SZ)股份、293.93萬股億緯鋰能(300014.SZ)股份以及392.68萬股網宿科技(300017.SZ)股份，達晨財智也入股網宿科技并持有484.5萬股。“達晨系”合計持有首批創業板解禁股份市值超過4.5億元，成為最大的創投贏家，也是最大的創投解禁股來源。

　　在首批創業板公司中，受益最大的創投股東要數昆吾九鼎投資管理有限公司(下稱“九鼎投資”)。在吉峰農機(300022.SZ)上市之前，九鼎投資曾于2009年3月、4月，分別獲得公司160萬股和320萬股，兩次的成本僅分別為4元/股和4.3元/股。也就是說，九鼎投資獲得吉峰農機480萬股的總成本僅2016萬元。經多次轉增分配后，九鼎投資的持股數增至1248萬股，且獲得公司分紅112.32萬元。以上周五吉峰農機收盤價35.35元計算，九鼎投資持股市值達到4.41億元，投資回報率超過20倍，投資凈收益超過4.2億元。

　　如果要找創投股東解禁壓力最大的創業板公司，那一定非北陸藥業(300016.SZ)莫屬。北京科技風險投資股份公司持有1472.48萬股北陸藥業股份，另一家創投機構盈富泰克持有1125萬股，這兩家創投機構持有北陸藥業股份占上市公司總股本比例高達25.51%。北陸藥業不僅是創投機構解禁股數量最多的公司，也是創投解禁股占比最高的公司。

　　壓力幾何？

　　私募投資經理林雄平透露，對于創業板解禁潮，投資者最為擔憂的是創投機構的減持。對于這些機構來說，其最終目的是為了減持股份來實現資金退出。目前創業板居高不下的估值水平，無疑是極好的退出時機。創投減持風險要比辭職高管解禁風險大得多。

　　今日解禁的28家上市公司中，創投機構共持有未解禁市值達到82億元，此外個人股東持有202億元，其中包括普通個人股東32億元和公司高管持股170億元。

　　華泰聯合分析師預計，假設創投機構和普通個人股東在1年內賣出 50%(保守估計按照創投或PE機構和普通個人股東都是上市前半年進入的投資者，第二年解禁50%，兩年后全部解禁)，高管賣出25%(假設全部按照高管承諾每年減持25%計算)，合計約100億元。

　　整個四季度累計解禁市值將達到461億，約占創業板流通市值1260億的36.6%，是創業板平均日成交金額61億的7.6倍，是9月份創業板月度成交金額1232億的37%。華泰證券研究報告表示，股改產生的小非的解禁減持比例為63%，預計創業板的減持比例將更高。