“喝酒吃藥”全面豐收 基金搶先調倉決戰年底

　　基金三季報已披露完畢，天相對其中400只偏股型基金前50大重倉股進行統計的數據顯示，大消費板塊是這些基金三季度的新增配置重點，銀行、交通運輸等板塊則成為基金拋售對象，地產股成為基金博反彈標的，三季度萬科等地產股位列增持前50大重倉榜單。同時，在三季度已經有基金開始認識到周期性行業和大市值股的估值優勢，組合結構從偏重消費轉向平衡。

　　大消費概念受寵

　　分行業來看，三季度基金增持的重倉股集中在醫藥、食品飲料、商業、汽車等行業，而金融、交通運輸則成為減持的主要目標，基金減持的前4大重倉股均是銀行股，如興業銀行、浦發銀行等。基金前50大重倉股中，蘇寧電器、伊利股份，東阿阿膠、云南白藥等一批大消費類股非常搶眼，占據了重要位置。中國證券報記者粗略計算，在基金前50大重倉股中，食品飲料、醫藥、家電這些大消費概念股占到24只，占比約一半。其中，醫藥股尤其受到基金和市場青睞，漲勢喜人，如東阿阿膠名列增持榜第7位，三季度漲幅43.12%，遠遠超過同期大盤漲幅，海正藥業同樣位列增持榜第15位，三季度漲幅高達72.52%。

　　綜合來看，截至三季度末，基金普遍維持著高倉位，但是結構上重配了醫藥、食品飲料、機械制造等行業，與滬深300等基準指數相比，偏離度較高。這是許多基金在今年以來業績領先的主要原因，但是自從10月有色、煤炭等周期性行業崛起以后，偏股基金平均凈值增長就遠遠落后于指數上漲幅度。

　　事實上，在三季度已經有不少基金認識到組合過于偏重消費的弊端，一些基金開始提前調整，增加了大市值股票的配置。如富國天益認為，周期性行業和大市值公司表現低迷，估值處于市場低位，成長股和中小盤股經過持續炒作已經積累了明顯的泡沫。而大市值股票已經很明確地進入了價值區間。因此，天益基金一方面適度提高了倉位水平，另一方面增加了大市值股票的配置。

　　調倉仍將繼續

　　對于四季度市場，基金大多表示，較為寬松的政策和充裕的流動性仍將推動股市震蕩上行，將繼續維持高倉位，只是在結構上可能會有進一步調整。

　　值得注意的是，在基金增持的前50大重倉股中，還出現了地產股的身影，如萬科，在基金增持的前50大重倉股中位列第4，市場表現也不錯，三季度漲幅23.89%，而且自10月以來也有超過10%的漲幅。同樣，房地產股并未大量出現在三季度減持股的名單上，僅有金融街名列減持前50大，一個重要原因是諸多基金早在上半年就開始大幅減持地產，時至三季度已經拋無可拋，有的基金在三季度還積極參與了地產股的反彈游戲，從實際效果來看，如果介入及時，也享受到了一定成果。

　　對于10月以來周期類股的強力上漲，從三季報中也可以發現，基金在今后可能還將繼續調整持倉，配置低估值品種。廣發小盤成長基金表示，部分藍籌股目前業績增速并不遜于新興行業，但是估值依然偏低，“我們堅信這種行業或板塊估值的背離一定會得到糾正。進入四季度以來，這種估值修復正在有效的進行，我們認為這一個過程并沒有結束。”