創業板：距離“中國式納斯達克”有多遠？

　　類似“微軟”“英特爾”這樣的企業能否在中國誕生？一年前，當歷經十年醞釀的創業板問世時，人們發出歷史性的叩問。肩負著引領產業轉型、科技創新的重任，創業板在萬眾矚目中蹣跚學步，既有驚喜，又伴隨著成長的陣痛。

　　一年間，創業板上市企業已達134家，總市值接近6000億元。然而，從發行的“三高”、超募資金使用，到業績退化、高管辭職隱憂等問題，處在初期發展階段的創業板總讓人牽腸掛肚。

　　目前設立創業板的國家很多，成功者卻甚少。美國納斯達克作為世界最大也是最成功的股票交易市場，一直是中國創業板的追趕目標，那么，創業板距離中國式納斯達克還有多遠？

　　價值回歸理性：近364萬投資者弄潮創業板

　　創業板自開市以來便萬眾矚目，令人趨之若鶩。統計數據表明，截至2010年9月30日，開通創業板交易的投資者人數為1487萬，實際參與新股申購或交易的投資者共363.90萬。

　　深圳市創業投資同業公會秘書長王守仁認為，創業板依然是中國資本市場運行最活躍、發展最迅速的市場。數據顯示，目前證監會已受理創業板首發申報企業360多家，其中已上市134家，實際募集資金988.22億元。按27日收盤價計算，總市值達5921億元，流通市值1328億元，平均市盈率69.58倍。

　　深交所發布創業板全景式報告，顯示創業板企業主營業務突出，業績持續增長，促進了創業資本良性循環和創投產業鏈有機形成。據統計，創業板公司今年上半年業績繼續保持增長勢頭，營業收入同比增長26.11%，凈利潤同比增長22.65%。

　　在過去一年里，創業板市場交易情況呈現理性逐步回歸趨勢，上市公司泡沫成分日趨減少。數據顯示，2009年10月30日首批28家創業板企業掛牌交易當日平均市盈率為111.03倍，平均成交價為50.48元；2010年10月19日130家創業板企業收市平均市盈率為66.59倍，與開盤首日相比下降40.02%；平均成交價35.34元，下降29.99%。

　　此外，創業板投資者結構趨于合理，機構投資者的參與比例大幅增加。據統計，機構投資者買入創業板股票成交比例由上市首日的2.83%增至今年9月底的6.49%，持有創業板流通股的比例由上市首日的0.02%增至20.92%。證券公司普遍建立了創業板市場投資者適當性管理工作機制和業務流程。

　　英大證券研究所所長李大霄也認為，創業板用資本回報的方式給中國缺乏科技、創新的傳統打開了一扇門。

　　勾勒創新產業藍圖：134家公司引領中國未來

　　創業板運行一年來，為一批創新型高成長中小企業募集了后續發展資金，有力支持了高科技產業快速成長，其示范效應將對國家自主創新戰略和新興產業發展產生積極作用。

　　據統計，在134家上市公司中，超過90%的上市公司是2008年重新認證的新“高新技術企業”；創業板吸納了一批屬于戰略性新興產業公司，涉及新一代信息技術、高端設備制造、新材料、生物醫藥以及環保行業等5大主要行業，這些企業占創業板企業總數的67%。

　　創業板促進了創投產業鏈的進一步完善。在創業板上市公司中，創業投資投資了85家，占比69%，主要投資于高科技企業。按照2010年9月30日收盤價計算，各類風險投資所投企業在創業板上市所獲得的平均投資回報率達到了11.36倍。創業板進一步拓寬了創投資金的退出渠道并加速風投資金的周轉，加大了創業投資對科技型企業的支持力度，促進了創投產業鏈進一步完善，并帶動了大量社會資金投入到具有自主創新能力的企業中。

　　創業板更是激發了全社會支持創業創新的熱情。目前全國大部分省市出臺了扶持、鼓勵企業改制上市的政策措施，從財政、稅收、土地、環保、人才、政府服務等方面予以支持。這些措施為創業和創新營造了良好的條件，極大地激發了本土企業和個人的創業熱情。

　　一年來，創業板公司在擴大主營業務生產規模的同時，共有20多家公司進行了行業并購，收購同行業及上下游產業鏈的企業，涉及資金數十億元。

　　成長尚需時日：六千億元總市值不及“微軟”一半市值

　　目前，創業板運行最成功、規模最大的就是美國納斯達克。在納斯達克上市的公司包括全球消費電子業排名第一位的蘋果，軟件業排名第一的微軟，還有IBM、Google等等。

　　中國創業板的終極目標就是“中國式納斯達克”。納斯達克亞太區總負責人藍博文日前接受媒體采訪時表示，中國創業板最接近于納斯達克小型股市場，在其之上還有納斯達克全球精選市場和納斯達克全球市場。以微軟為例，根據今年8月12日的統計數據，微軟總市值2179億美元，合人民幣14553億元，總市值超過目前創業板總市值的2倍。

　　中國版納斯達克差距顯而易見。實際上，1971年成立的納斯達克在高科技領域的非凡成就，此后也陸續被世界各國所向往和復制，然而成功者寥寥。

　　中國創業板運行以來，紅紅火火的背后還存在諸多問題。包括發行過程中的“三高”問題屢屢得不到解決，引起社會對創業板公平的極度困惑；上百億元的募集資金躺在銀行睡覺；企業上市、高管紛紛辭職存在套現嫌疑等。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求稱，創業板本來是激勵人們去創業的，通過創業使你的財富增長，如果演變成個別人和個別機構一夜暴富的機器，那這個制度的設計肯定出了問題。

　　這些問題都為創業板謀求長遠良性發展敲響了警鐘。一年前，深交所理事長陳東征在創業板首批上市公司啟動儀式上表示，創業板上市公司不能因為上市了就“見錢死”，千萬不要辜負股民的信任，要拿出實實在在的業績回饋廣大投資者。

　　原納斯達克中國區首席代表徐光勛表示，創業板的路還很長，要像養孩子一樣精心呵護它，給它一個成長的空間。目前首要任務是要加強監管，在信息披露及時性和準確性方面嚴格把關。二是完善創業板相關制度，并嚴格執行。三是大力扶持機構投資者，減少創業板大幅波動風險。

　　王守仁認為，我國正處于經濟轉型并向縱深發展的關鍵時期，經濟增長方式的轉型、產業結構的升級、國家宏觀政策鼓勵創新的導向，都對創新型經濟產生了巨大的需求。創業板恰逢其時，更加值得期待。(記者武彩霞、王凱蕾)