創業板高管辭職事件調查：套現擔憂被放大(2)

　　現行法規對高管辭職約束較弱

　　雖然創業板高管辭職是正常現象，但是，記者通過查閱相關的法規、文件發現，目前對創業板公司股權規定和現行法規對高管辭職約束都比較弱。

　　記者發現，創業板公司上市前股改時，大都實施了高管股權激勵，但在公司章程或股權激勵計劃中，大都未設置長期化的后置約束條款。上市前，由于股份不能流通，不會出現辭職減持問題；但上市后，高管股份已高達幾百萬、數千萬甚至上億，股權激勵短期化的弊端開始顯現，個別高管出現辭職減持動機。

　　此外，現行法規對高管辭職的管理也不足。

　　一方面未對上市后短期內公司高管辭職進行有序管理。《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》僅要求“發行人最近兩年內主管業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更”，未對上市后短期內的高管辭職行為進行管理，盡管這可能對公司持續盈利能力構成重大不利影響。

　　另一方面對上市公司高管辭職后轉讓減持本公司股票的限制較弱。《公司法》規定在職高管每年轉讓的股票不得超過所持本公司股票總數的25%，但一旦辭職即可突破“在任職期間”限制。《證券法》和《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》規定高管離職半年內不得轉讓，但限制期較短，辭職半年后即失去限制效力。

　　加強高管辭職管理需未雨綢繆

　　針對上述出現的情況，記者采訪的一些業內專家表示，盡管創業板并未出現高管“批量”辭職現象，但問題仍不容忽視，建議未雨綢繆，加強管理。

　　專家指出，創業板公司盈利模式尚處于初級階段，經營穩定性相對較差，對高管及核心技術人員依賴性較強，創業板公司高管及核心技術人員“批量”辭職特別是辭職減持具有重大影響：可能引致核心創業成員流失，影響公司成長的穩定性；辭職減持行為可能會加劇解禁壓力，加大相關個股波動；可能傷害投資者對創業板高管的信任，動搖對創業板市場的信心。

　　因此，專家建議，監管層應從三方面加強創業板高管辭職的監管：

　　首先，完善創業板公司股權激勵機制，設置價格、期限等后置約束條款，強化長期激勵，加強對非持股或持股較少高管的股權激勵，以更好的吸引人才、留住人才。

　　其次，加強高管減持本公司股票的信息披露，要求公司高管在職期間減持股票需提前進行信息披露，引導創業板公司修改公司章程，延長持股高管辭職后的限售期限，使辭職高管減持節奏不能顯著優于在職高管。

　　第三，要求發行公司高管在招股說明書中披露任職承諾期限，對上市后短期內的高管辭職行為進行規范。(侯捷寧)