創業板解禁日臨近之際透視高管辭職現象(2)

　　公司股權規定與現行法規對高管辭職約束弱

　　據了解，創業板公司上市前股改時，大都實施了高管股權激勵，但在公司章程或股權激勵計劃中，大都未設置長期化的后置約束條款。上市前，由于股份不能流通，不會出現辭職減持問題；但上市后，高管股份已高達幾百萬、數千萬甚至上億，股權激勵短期化的弊端開始顯現，個別高管出現辭職減持動機。

　　同時，現行法規對創業板公司的高管辭職管理存在不足。首先，未對上市后短期內公司高管辭職進行有序管理。《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》僅要求“發行人最近兩年內主管業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更”，未對上市后短期內的高管辭職行為進行管理。

　　其次，對上市公司高管辭職后轉讓減持本公司股票的限制較弱。《公司法》規定在職高管每年轉讓的股票不得超過所持本公司股票總數的25%，但一旦辭職即可突破“在任職期間”限制。《證券法》和《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》規定高管離職半年內不得轉讓，但限制期較短，辭職半年后即失去限制效力。