加息靴子落地 上市企業影響如何？

　　10月19日晚間，央行突然宣布從次日起存貸款基準利率各上調0.25個百分點，這是三年來首次加息。受此消息影響，10月20日滬深港三地股市大幅低開，盡管滬深股市最后以紅盤報收，恒指也低開高走，但下跌股多于上漲股。

　　那么，本次加息將如何影響上市公司呢？　

   　對銀行股負面影響不大

　　首先，對銀行總體弊大于利，但負面影響不大。本次加息的第一個特點是，存款利率上調幅度高于貸款利率。以一年期基準利率為例，存款利率從2.25%上調至2.5%，幅度為11.1%，貸款利率從5.31%上調至5.56%，幅度僅為4.7%；綜合各檔期（含活期）存款利率約上調7%，貸款利率約上調4%。對這一點影響最直接的當是商業銀行，目前我國人民幣存款已達70萬億元，若以平均1%利率計，利息支出約為7000億元，這一上調，銀行增加利息支出將達500億元；雖然有貸款利息增加得以彌補，但一則息差收窄，二則貸款規模受限，對銀行影響總體上是負面的，但由于目前活期存款比例很高，影響不會很大。

　　對上市公司影響趨于正面

　　其次，對企業（上市公司）影響趨于正面。本次加息的第二個特點是，存款利率存期越長加得越多，貸款利率貸期越長加得越少。存款利率活期維持0.36%的息率不變，從三個月開始到5年，上調幅度從11%到16.7%不等，上調最高的正是5年期達16.7%。而貸款利率從最短的6個月上調4.93%，到最長5年以上上調3.37%，基本呈遞減態勢。存期越長上調越多，顯然央行希望大家多存長期，少存活期，借以收縮流動性；貸期越長上調越少，說明政策鼓勵長期貸款。對老百姓來說長期貸款主要是房貸（老百姓幾乎沒有短貸），這從另一側面證明一套房的剛需貸款還是受到鼓勵；而對企業來說長貸主要是固定資產貸款，這對有擴產需求的企業也是有利的。概言之，這次加息對企業和居民總體利大于弊。

　　股市和樓市短期有震蕩

　　第三，對股市和樓市短期有震蕩，長期趨勢不變。股市和樓市受流動性影響最大，據央行網站公布的數據，截至9月底我國70萬億人民幣存款中，活期存款高達28.5萬億（居民11.86萬億，企業16.67萬億），占比超過4成，這些活期存款相當于目前A股流通市值（約17萬億）的168%。正是不斷膨脹的活期存款，使房價怎么調控都難以回落，股市近期也節節攀升。如上述，這次加息什么檔期的存貸款利率都調，就是活期不調，其目的就是為了通過價格杠桿減少活期存款。銀行此舉能不能達到收縮流動性的目的呢？

　　今年8月，CPI指數已達3.5%，估計9月份還將走高，縱然這次加息0.25個百分點，以1年期2.50%計，存銀行也是極不劃算的買賣。那么多人把錢拿去存活期，就是時刻準備炒股買樓，為了抵御通脹，只要負利率的現狀不變，中長期看股市樓市就只會震蕩不會下跌。拿股市來說，目前滬市平均市盈率不過22倍，動態更在20倍以下，安全性較高，最高的創業板也從100多倍降至目前60多倍，風險已有所降低。而財政部最新公布的國企數據，今年前三季國有企業實現利潤同比增長46.2%，9月比8月環比增長6.8%，雖然三季報披露才剛剛開始，估計增長3成也是有把握的。所以投資人不必過分在意這次加息，就是樓市（包括房地產股）也是心理影響超過實質影響。當然有一點是必須預防的，怎么說加息后的2.5%還是低利率，不排除繼續加息的可能，如果央行真的開啟加息周期（得以經濟過熱為前提），那就是另一回事了。（賀宛男）