估值修復啟動券商股行情 業績預期引導資金搶籌

　　9連陽，終于使得上市券商脫離了低估值“魔咒”，走出了一輪久違的連續上漲行情。但是，低估值和技術反彈只是一個引擎，持久地給予其上漲動力的，還是“貨真價實”的業績支持。

　　最新統計數據顯示，第三季度12家上市券商盈利水平環比提高。第四季度開局行情走暖、成交量放大，有望帶動券商業績更上一層樓。9個交易日，25.55億元的資金持續凈流入券商板塊是對其未來表現最直接的判斷。

　　中原證券首席券商分析師鄧淑斌表示，經歷了2季度的業績低谷后，券商的盈利水平正趨于回升，預計上市券商4季度的盈利水平可能超出此前預期。

　　9連陽券商走出估值底部

　　在一輪洶涌澎湃的上漲后，上市券商終于開始脫離其估值底部。

　　連續下跌時間超過一年，在券商分析師普遍認為估值偏低的情況下繼續下跌。這是很長一段時間來，整個上市券商板塊的整體市場表現。很長一段時間，這個板塊讓很多專家、分析人員感到困惑，似乎其估值底部難以尋覓。但是，自9月30日以來，券商板塊14只個股卻展現出了一波整體的上攻行情，小陽線緊跟著大陽線，大有迅速脫離底部區間之勢。

　　昨日，在連續走出八連陽后，部分券商股在早盤開始進行回調，但午后開盤，其又開始再度上攻。截至收盤，宏源證券、東北證券、長江證券9只券商股繼續飄紅，實現9連陽。下跌的5家券商股也均跌幅較小。其中，前期走勢較好的長江證券、興業證券均漲幅超過4%，來勢依舊兇猛。

　　這樣的漲幅令資金面開始鐘情此版塊。根據大智慧提供的數據，自9月30日至昨日，券商版塊資金凈流入25.55億元。在此段時間內的流入量僅次于保險和銀行板塊。

　　一位數據分析人員對《證券日報》記者表示，雖然同為大盤股，但券商板塊個股的規模要遠小于銀行板塊，所以每天這樣的資金凈流入對其而言是相當大的。

　　中原證券首席券商分析師鄧淑斌認為，近期券商板塊的大漲的其中一大原因是由于前三季度長期處于弱勢，因此從技術面上存在估值修復和反彈的需要。

　　目前已經有多家券商開始調整對券商板塊投資的評級。但在經過多日連漲后，股價回調的壓力也在逐步增高，并且隨著估值的部分修復，其上漲的趨勢可能將會變緩。

　　業績預期支撐上漲持續

　　長期超跌、估值偏低，技術面上存在反彈需求，技術派的結論固然是券商板塊股價開始上攻的原因。但連綿不斷地9連陽恐怕不是這單一因素所導致。在這個時間點，三季度乃至四季度的具體業績支持，更是資金看好券商股的重要因素。

　　截止目前，上市券商已經相繼披露了其9月份的經營數據。本報記者粗略統計發現，除去興業證券之外的13家上市券商在9月份單月實現的凈利潤為21.54億元，較8月份的36.17億元有一定幅度的下降。

　　有分析師表示，9月份有著中秋和之后國慶假期的影響，觀望情緒較為濃厚，因此相較于8月份出現了環比下降。

　　從具體的公司來看，上市券商的業績分化也較為明顯，9月份海通證券、光大證券、華泰證券等7家券商的盈利水平延續了7月以來的回升勢頭，而東北證券等5家券商則較8月份略有下滑。

　　從季度的統計數據來看，第三季度，13家上市券商共實現凈利潤80.3億元，并且13家中有12家上市券商的盈利水平均好于前兩個季度。

　　鄧淑斌表示，經歷了2季度的業績低谷后，券商的盈利水平正趨于回升，13家上市券商（母公司報表）合計實現營業收入和凈利潤的增幅分別達45%、29%。其認為，新股發行的加速、巨量的市場成交以及震蕩向上的市場行情都為券商四季度的經營創造了較好的市場環境，預計上市券商4季度的盈利水平可能超出此前預期，券商板塊也因此而面臨相對較好的交易性機會。

　　確實，從長假之后，A股市場終于找到了久違的“牛市”感覺，股指接連沖破幾大阻力位，站上3000點。券商板塊更是在這過去的幾個交易日中平均漲幅達到近30%，高出同期上證綜合指數。

　　招商證券分析認為，10月份滬深兩市成交量明顯放大，屢創歷史新高。市場回暖不但能帶動經紀業務而且能夠減少券商自營在前期的浮虧。因此四季度業績有望全面轉好。

　　還有分析師認為，A股市場大漲，不但會帶動成交量，還會推動投資者參與融資融券業務的積極性，給券商帶來額外盈利。此外，券商傭金率的下滑有望在政策的指引下有所緩解，從而使得券商轉攻服務。（ 張藝良）