期指上市半年 助推期市總成交突破200萬億

 　　據了解，目前機構資金占期指總保證金的15%左右，而只占總成交量的2%，這也說明，機構在期指中是一股穩定的力量，已經能較好地利用期指。目前主要的機構是私募，而券商、基金都已經可以進入期指，目前正在逐漸入場。期指的流動性也使得機構目前完全具備入場條件。

　　4月16日，滬深300股指期貨鳴鑼開市，轉眼已經過了半年。“成功上市、平穩運行”的第一階段已告完成。記者為此采訪了諸多業內人士，探究期指上市半年來的市場衍變。

　　股指期貨推動中國期市加快進入了質變階段，截至9月末，期市總成交額歷史性突破了200萬億大關，而股指期貨創造的52.9萬億貢獻巨大。同時，期指市場給我國資本市場提供了價格發現和套期保值的新工具，機構持倉目前已占到15%，“機構市”正在加速成型。專家預計，未來半年期指在風控上要加大力度，培育更多優質投資者，并在新品種上未雨綢繆，相信屆時成交持倉會更加合理，功能發揮將更為到位。

　　助推期市：

　　中國期市取得歷史突破

　　206.3萬億——中國期貨市場在9月結束之時取得了又一個歷史性的突破。據最新數據統計，1-9月份全國期貨市場累計成交期貨合約逾22億手，累計成交金額約206.3萬億元，同比分別增長49.57%和128.24%。也就是說，去年年底市場人士給2010年預設的目標——200萬億，已經在第四季度到來前就完成了。這也標志著在量的提升中，期市又站上了一個新的高峰，而在質的轉變中也離飛躍更進一步。

　　“這里面有很大一部分是股指期貨的功勞。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，在中國期市進入質變關鍵階段的時候，期指的出現可謂恰逢其時。2006年，中國期市全年成交21萬億，到了2007年上升至41萬億，2008年則猛增至72萬億，2009年首次突破100大關達到130萬億。如今則是完成了對200萬億大關的超越。其中，四月份才上市的期指在半年不到的時間里，僅其一個品種就貢獻了52.9萬億，占總成交的25.7%，讓期市提前完成了沖關。“不出意外，今年整個市場達到260萬億，較去年翻番是可以實現的。”

　　記者從各期貨公司了解到，由于股指期貨是“大品種”，因此雖然在保證金中的占比不大，但是成交金額相當可觀。“可以說，期指的整體表現超過了人們想象。”南華期貨總經理羅旭峰說。

　　利好股市：

　　“機構市”帶來成熟市場

　　海通證券高級研究員雍志強給記者看了一組數據：2007年至今，我國股市的日均波動幅度是2.9%，而從期指上市到現在的半年內，波動率已經降至了2.2%，并且這還是在國家進行了大規模的房地產調控、政策頻出的階段中實現的。由此可見，期指的上市讓市場的運行更為平滑，明顯降低了波動。

　　“無論是管理層還是業內，都覺得期指總體運行良好，前期大家的很多擔憂都沒出現。”雍志強表示，無論是成交量還是持倉量都比較令人滿意。至于曾經一度外界將股市下跌歸罪于期指，“不管是券商，還是基金經理，都覺得這個觀點很荒謬。”而事實上，在今年前跌后漲的股市中，期指還是發揮了較好的價格發現和套期保值功能，不少機構在期指上取得了良好的避險效果。

　　據了解，目前機構資金占期指總保證金的15%左右，而只占總成交量的2%，這也說明，機構在期指中是一股穩定的力量，已經能較好地利用期指。目前主要的機構是私募，而券商、基金都已經可以進入期指，目前正在逐漸入場。期指的流動性也使得機構目前完全具備入場條件。

　　胡俞越表示，期指市場目前是最規范和最嚴格的市場，雖然市場中有不少投機者，但卻不是一個投機市場，“市場的平穩和活躍都超過預期，”胡俞越表示。

　　展望未來：

　　依然要把風控放在首位

　　“未來半年，股指期貨首先還是要把風控工作放在首位。”胡俞越說，不管是前期的急速下跌，還是后期的平穩上升，股指期貨都沒有出現系統性的問題。但社會對期指的“角色”依然有一定誤解，因此做好風控是最為關鍵的。

　　其次是要培育更多的機構投資者，無論是套利還是套保的力量都需要相應增強。雍志強表示，海外市場一般要等兩年后才開始大量進入機構，但我們的市場發展較快，可以讓機構更快入市，這樣期指的成交持倉比會更為合理。胡俞越則提出，可以讓QFII盡早入場。只有機構投資者的大量入場，才能開發出更多的對沖產品和理財產品，從而培育和造福更多的投資者。

　　第三是要在平穩運行的情況下未雨綢繆，為后續產品早做準備。“無論是股指期權、還是迷你期貨，以及為了應對人民幣國際化而必需的匯率期貨，都應該早做打算。”胡俞越表示，盡管未來半年出臺這些創新不大可能，但有關方面也可以盡早做一些預備工作。⊙記者 葉苗