嚴(yán)懲PE腐敗 證監(jiān)會醞釀打擊“突擊入股”

　　為腐敗PE(私募股權(quán)投資)制造一夜暴富的最主要手段——“突擊入股”，可能在近期遭到監(jiān)管部門的重點(diǎn)打擊。

　　在近日召開的保薦代表人培訓(xùn)會議上，有關(guān)人士表示將嚴(yán)查“突擊入股”。昨日，一位監(jiān)管人士對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》證實(shí)，證監(jiān)會不會對“突擊入股”現(xiàn)象袖手旁觀，正在準(zhǔn)備相關(guān)辦法打擊之，并力求快速有效。

　　“突擊入股”與PE腐敗

　　一位與會人士對本報(bào)記者介紹，此次提及的“突擊入股”，一般指在公司申請上市前一年左右的時(shí)間里，一些有背景的私募投資者以各種形式快速進(jìn)入這家擬上市公司成為小股東，當(dāng)公司登陸證券市場后，上述私募投資者快速套現(xiàn)退出，往往獲利數(shù)倍乃至數(shù)十倍。與其他投資者不同的是，這種私募投資者一般不為公司提供價(jià)值，也不提出管理意見，但他們往往具備為公司發(fā)展前途制造關(guān)鍵障礙的能力。

　　一些投行人士認(rèn)為這種現(xiàn)象目前比較普遍，尤其在創(chuàng)業(yè)板市場，并舉了一些例子。

　　“一些PE公司，知道哪家公司要上市，就直接來要求入股，而且還是低價(jià)入股。公司有時(shí)候不得不答應(yīng)。”一位資深投行人士表示。上述情況被市場冠為PE腐敗，屬于一種新出現(xiàn)的腐敗形式。

　　除此之外，還有一些證券公司的保薦代表人在所保薦公司中私自假借名義持股，一些證券公司的高管也有這種“突擊入股”現(xiàn)象。“特別是一些中小型券商。這些券商和保薦代表人應(yīng)該受到懲罰，反正現(xiàn)在保薦代表人市場也較為飽和。是到了清理整頓的時(shí)候了。”上述投行人士說。

　　證監(jiān)會對這種情況并非視而不見。有高級官員曾經(jīng)在內(nèi)部會議上公開表示“對PE腐敗非常擔(dān)心”。

　　多角度打擊

　　事實(shí)上，證監(jiān)會已經(jīng)嘗試以窗口指導(dǎo)的方式來阻止PE腐敗。“之前是有案例的。有些公司突擊入股現(xiàn)象挺明顯，預(yù)審員就會直接要求對這種股東延長鎖定期，有的是3加1年，有的甚至是3加2年，即這種小股東最多要5年以后才能解禁退出。”上述投行人士稱。

　　在解釋如何打擊“突擊入股”時(shí)，上述監(jiān)管者說市場此前理解有誤，此類小股東的鎖定期是3年，因此不存在鎖定期從1年延長到3年之說。

　　上述監(jiān)管者表示會從各種角度來考慮設(shè)計(jì)如何打擊“突擊入股”。

　　據(jù)悉，業(yè)內(nèi)人士呼吁監(jiān)管者將窗口指導(dǎo)的方法變成文件落實(shí)下來，可能的措施包括：要求保薦代表人出具說明，對一些疑似“突擊入股”的小股東的資金來源、合法性、入股原因和自然人股東要出具報(bào)告。

　　“對于此類‘突擊入股’的公司，必須以保薦代表人‘連坐’的方式加以嚴(yán)懲。”上述投行人士建議，“因?yàn)橛行㏄E公司實(shí)在有復(fù)雜背景，掩飾技術(shù)也比較專業(yè)，而一時(shí)無法追查到自然人股東，那么就必須懲罰保薦代表人。”

　　行業(yè)洗牌？

　　目前，中國PE行業(yè)的投資回報(bào)率以年均13倍之高遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了世界PE行業(yè)年均3倍的水平，這也勢必滋生了一些不健康現(xiàn)象。

　　創(chuàng)業(yè)板催生了中國PE行業(yè)的爆發(fā)式增長，一些PE公司在尋求“終南捷徑”的同時(shí)，也有一些PE在認(rèn)真做價(jià)值投資。“我們都知道誰在靠關(guān)系吃飯，我們不羨慕，但是每個(gè)人都有一片天。”一家大型產(chǎn)業(yè)基金公司總裁對本報(bào)記者表示。這家公司投資了金融資訊產(chǎn)業(yè)、雞蛋生產(chǎn)商等。

　　一些資深的行業(yè)人士并不認(rèn)為靠關(guān)系的PE能夠長期生存下去。“靠爸爸，沒問題。但爸爸總是會退休的，對吧？我們選的PE都是要投向國家重點(diǎn)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的，我相信我們做得更有價(jià)值更長久，將來比比看。”一家管理資產(chǎn)規(guī)模超千億元的公司負(fù)責(zé)人在一次內(nèi)部會議上表示。 (陸媛）