“匯率戰爭”提供兩大投資主線

　　滬深股指昨日延續上周五的強勢，跳空高開，留下第二個跳空缺口沒有回補，并放量走高，最終收盤分別大漲2.49%和2.74%，強勢突破的格局已經形成。

　　在近期股指突破的進程中，有兩條主線成為推動股指上漲的主要力量。一是全球通脹背景下，以黃金等有色金屬、煤炭、農產品等為代表的資源類股票，充分顯現避險的功能。二是人民幣升值壓力的背景下，熱錢涌入再次抬頭。

　　美元匯率走低帶來的大宗商品價格的上漲，進而帶動資源類股票的上漲，后市依然值得期待。自今年6月初以來，美元指數由88.71的高點連續下挫，至10月11日的低點76.93，累計下跌13.28%，且并未有明顯止跌回暖跡象，使得美元的避險功能逐步喪失。大量資金出于避險的考慮，只能大舉涌向大宗商品市場，以尋求避險。因此，大宗商品的價格仍存在繼續上漲的潛力。在股市方面，受“冷冬”預期的煤炭、原油，理應是后市最為看好的板塊；其次是有色金屬及農產品；最后是美元的替代品黃金，都將成為大資金關注的對象。

　　自美國眾議院9月29日通過人民幣匯率特別關稅法案以來，G7國家也就人民幣匯率問題達成一致，甚至連巴西、印度等一些發展中國家也叫囂“人民幣理應升值”，進一步加大了人民幣匯率升值的壓力。這一預期的存在，為金融、地產、航空、造紙等行業提供了較大的機會，可中期關注。但這些板塊能否持續走強，還需等待政策的進一步明朗。

　　此外，筆者預計，人民幣升值預期將導致熱錢持續流入，使國內流動性愈發充裕。只是由于房價涉及到民生及政府的公信力，使得國內股市同時面臨調控政策升級預期的壓制。在這樣的矛盾環境下，股市在流動性加大的推動下，結構型行情還會延續下去，但股指或許會以震蕩上揚的形式進行演繹。從操作層面看，短期內可重點關注美元匯率貶值及人民幣匯率升值這兩條主線帶來的投資機會，相對而言，人民幣匯率升值預期帶來的操作機會更值得期待。

　　信達證券 黃祥斌