期指放量三連陽 主力資金強勢做多

　　昨日期指各合約繼續承接上周強勢和外盤利好表現，放量實現三連陽，上升態勢基本確認。根據中金所盤后公布的會員持倉數據顯示，前10名和20名會員凈持倉分別為29手和109手空頭，凈空持倉繼續下降。根據華泰長城期貨研究所的測算，股指期貨四個合約持倉保證金為94.9億元。

　　期現聯袂高歌猛進

　　昨日早盤各期指合約直接跳空高開，主力合約IF1010基本呈現“橫盤—拉升—橫盤—拉升”的強勢局面，雖然盤中一度出現沖高回落，但截至收盤時整體漲幅依然較為可觀，IF1010全天上漲2.46%，持倉量減少2842手，為17039手。作為股指期貨上市以來交易時間最短的主力合約，IF1010本周五將到期交割，在此背景下，次月合約IF1011成交量出現了放量走勢，周一IF1011持倉量增加2120手，當月和次月合約的成交量均出現了較大幅度的放大。

　　現貨市場方面，上周五海外市場上漲，美元繼續下行，大宗商品在經歷了短暫回調后再次大漲，滬深兩市開盤繼續高歌猛進，有色金屬、煤炭、保險等權重板塊領漲大盤，券商鋼鐵隨之而起，之后的銀行股發力則使得市場進一步上攻，滬綜指和滬深300指數盤中高點分別為2823.6點和3154.2點。雖然午盤后出現小幅回落，但全天滬綜指和滬深300指數依然上漲2.49%和2.91%。周一市場行業表現可以說是冰火兩重天，大盤藍籌股繼續強勢上攻，而中小盤股票和非周期性品種則出現了較大幅度的回調，上證50指數上漲3.87%，中證500指數微漲0.44%，中小板指和創業板指數分別下跌了0.39%和1.33%。

　　主力資金做多信心強勁

　　在11月上旬美聯儲召開議息會議之前，市場對美聯儲“二次量化寬松”的貨幣政策預期將一直存在，這在中期內對美元反彈構成抑制，而新興市場國家尤其是以中國為代表的“金磚四國”經濟表現趨穩，大宗商品市場的強勢或將延續；另外，持續寬松的貨幣政策也在一定程度上強化了市場對于通貨膨脹的預期，上述因素均有利于A股資源資產類板塊的表現，周一煤炭、有色金屬、農產品等繼續強勢上攻多少反映出上述市場預期。

　　此外，盡管近期人民幣對美元匯率連創新高，但人民幣匯率面臨的外部政治壓力依然較大，人民幣升值預期依然強烈，人民幣升值進程雖存在著不確定性，但總體也對市場構成利好。最為關鍵的是，宏觀經濟基本面的好轉也強化了市場的風險偏好和對政策打壓的承受能力，9月份PMI指數再次上升使得市場關注基本面更甚于關注政策面的壓力。

　　技術上看，股指經歷了連續拉升后盡管存在著整固要求，但由于當前多重利好因素疊加，而市場對負面因素的壓制作用忍耐力明顯增強，從近期權重板塊連續大漲的市場表現來看，主力資金做多信心較強。總體而言，我們認為，滬綜指在連續放量沖破2700點和2800點整數關口后，在基本面和全球貨幣政策再次寬松的背景下依然可望延續強勢格局。

　　基于對現貨市場的判斷，我們認為，期指未來在各種正面因素的疊加刺激下仍有望延續強勢局面，但短期由于連續大漲，繼續追高顯得沒有必要，投資者可在多頭思維下采取逢低買入的策略。 （華泰長城期貨研究所 尹 波）