節后股市為何大漲 四季度限售股解禁壓力大

　　上漲主要源于兩大因素，一方面我國宏觀經濟運行的積極因素在不斷增加，另一方面日美寬松貨幣政策增強了全球通脹預期，海外市場均表現強勁

　　不過，四季度解禁總市值達到近3.5萬億元，占全年解禁總市值的2/3。同時，今年創業板有大量新股發行。解禁壓力和IPO壓力成為制約市場短期走勢的重要因素

　　近兩個月來一直走勢沉悶的A股市場，在國慶長假前后突然峰回路轉，出現連續長陽。11日,上證綜指和深證成指分別重返2800點和12000點整數位上方。上證綜指收盤報2806.94點，較前一交易日收盤漲68.20點，漲幅為2.49%。深證成指收盤報12237.65點，漲326.28點，漲幅達到2.74%,兩市漲幅雙雙超過2%。與此同時，兩市成交總量猛增至近1300億元，創下年內“天量”。以上證綜指計算，9月29日收盤價2610.68點，10月11日收盤價2806.94點，三日內漲幅接近8%。深圳成指的表現更為強勁，最大漲幅已超9%。

　　宏觀經濟積極因素不斷增加,權重股引領上漲

　　尤其令市場關注的是，積弱已久的大盤股成為此次上漲的主力品種。中國石油、中國神華、中信證券等權重股在長期陰跌之后，出現“旱地拔蔥”式的走勢。即使是周五普漲的格局下，兩市A股中跑贏大盤指數的個股僅有約20%，前期出現大幅調整的創業板指數僅上漲1.8%，遠弱于主板指數的表現。由此可見，權重股是此次市場反彈的主要力量。

　　從時間節點上看，新一輪房地產調控措施的出臺，成為促發此次反彈的導火索。中信建投證券分析師劉獻軍認為，最近一段時間國家有關部門和一些城市發布了樓市調控措施，這些舉措總體而言比較符合市場的預期，而地產股由于前期跌幅較大，風險也已得到有效釋放，不少投資者將調控政策出臺看成“利空出盡”。因此，在市場反應上，調控政策發布次日，兩市僅略有低開后即開始出現連續上漲。

　　宏觀經濟運行方面，積極因素在不斷增加。最新公布的9月份中國采購經理指數(PMI)為53.8,比8月上升2.1個百分點。這是PMI指數繼8月份出現近幾個月來的首次上升后,連續第二個月上漲,且上漲幅度較8月有所擴大。這表明中國經濟復蘇趨勢仍然較為穩固，從而增強了股市投資者的信心。此外，前期公布的8月份主要宏觀經濟指標數據好于市場預期，投資者對9月份的宏觀經濟指標數據也普遍較為樂觀。

　　節后首日A股全線飄紅 專家:后市或將震蕩上揚

　　機會與風險共存 節后股市能否樂觀看待?

　　日美寬松貨幣政策增強全球通脹預期

　　從板塊情況來看，有色金屬板塊、煤炭板塊、農產品板塊等主要板塊的大幅上漲，是受海外市場影響所致。

　　最近，日本央行意外宣布降息并推出600億美元的新量化寬松貨幣政策，澳大利亞央行暫停加息，美聯儲量化寬松貨幣政策將重啟等，這些政策都可能給全球金融市場更充裕的流動性。在這一背景下，海外股市、期市均表現強勁，在國慶長假期間，黃金市場屢創新高，農產品期貨大幅上漲，美國道瓊斯指數也重回11000點之上。

　　劉獻軍認為，隨著全球通脹預期的日益增強，始于2005年的商品大牛市目前可能是下半場的開始。這也將給A股中的相關品種帶來持續做多動能。

　　限售股解禁壓力大，對周期性股票期望不宜太高

　　制約市場的因素方面，劉獻軍認為，今年以來，創業板有大量新股發行，不少創業板公司業績上市就變臉，但估值卻高高在上，解禁壓力和IPO壓力成為制約市場短期走勢的重要因素。

　　統計顯示，四季度將有大量的限售股解禁，解禁總市值達到近3.5萬億，占今年全年解禁總市值的2/3，不免要對市場的資金面形成壓力。尤其是中小板、創業板的解禁股，減持沖動更為強烈。就估值水平而言，創業板目前市盈率近65倍，是主板上市公司市盈率水平的兩到三倍。從10月11日的市場表現看，主板與創業板的走勢已經出現背離，表現中小市值股票調整壓力并未得到有效釋放。

　　權重股能否接替中小盤股票，成為未來市場上漲的主力，也有待進一步觀察。日信證券策略研究人員認為，一年多以來，大盤股與小盤股之間的相對收益差距不斷擴大，市場一直青睞小盤股，這其中有著深層次原因。制約周期性股票的深層次因素尚未發生改變之前，市場風格不會發生趨勢性的轉換，周期性股票很難出現趨勢性的大幅上漲行情。