保薦人臺前幕后:誰制造了創業板“準退市公司”(2)

　　但這一解釋恰與公司在招股說明書中為專利授權盈利模式描繪的“光明前景”相悖。在招股說明書中，朗科科技說，“截至2009年9月30日，本公司已獲授權專利共計116項，其中發明專利79項，另有220項發明專利尚在申請過程中”，“隨著公司專利數量的進一步增長及公司規模的逐步擴大，預計未來公司專利盈利能力將進一步增強”。

　　記者查閱其財報發現，其專利授權收入自2009年第四季度起已經開始大幅下滑。2009年前三季度其專利授權的平均收入約為800萬元，但當年四季度這一收入就驟降至370萬元；進入2010年上半年，其兩個季度的專利授權收入則只有614萬元，同比下滑近50%。

　　而對于朗科科技的自有產品經營情況，深圳一位不愿具名的業內研究人士告訴記者，現在朗科科技的數碼產品中，除了U盤外，其他的都做不下去了。

　　“現在朗科科技其實就是靠專利收入和U盤產品維持。現在市場上大大小小的U盤品牌數不勝數，市場競爭非常激烈，而這家公司的市場營銷能力也比較差，所以未來業績應該還是會下滑的。”該研究人士表示。

　　作為朗科科技的上市保薦券商，平安證券內部一位人士也向記者透露，“因為是‘自家’的保薦項目，所以公司不少人都知道，朗科科技的成長性不行。”

　　他指出，雖然創業板直接退市制度還沒有明確的時間表，具體細則也沒有發布，但業績應該是最大的參照標準，第一批直接退市公司，有可能會在上述12家公司中產生。

　　保薦人的臺前幕后

　　以朗科科技為代表的“準退市公司”，如何躋身具有“高成長”門檻的創業板？

　　接受《財經國家周刊》記者采訪的多位研究人士，對此話題并不忌諱。他們認為，充當企業上市保薦的保薦人，責任不可推卸。

　　保薦人，顧名思義，是企業上市的“保舉推薦者”，扮演著證券發行上市中“第一看門人”的重要角色。

　　而現實情況是，保薦人只有與發行上市公司密切合作，推動其成功上市，自己才能從中獲取經濟利益。如此一來，將上市企業作為客戶的保薦人無法保持獨立性，只有與擬上市公司密切“合作”，才能實現自身的利益。

　　一位參與過朗科科技IPO的人士透露：“(朗科科技所在的)這個領域的競爭激烈且門檻不高，要怎樣說明朗科科技在細分領域的地位實在不容易，要證明其目前仍具有‘核心創新力’更是難題。因此當初曾在如何說明朗科科技具有創新性、成長性方面，大費功夫”。

　　除了創新性被“包裝”外，一些創業板上市公司的業績變臉也相當突然。朗科科技在招股時披露，其上市前2007至2009年連續三年間，凈利潤分別是3885.48萬元、3958.54萬元和3968.61萬元，前后相差不過數十萬元，業績之穩定相當驚人。但公司剛一上市，這一利潤額馬上就無法維持。

　　針對創業板大面積出現的業績變臉問題，財經評論員蘇培科指出，那些在上市前呈現高速增長的創業板公司，實際上大部分有業績“包裝”的成分，一旦完成了上市圈錢就開始回歸真實，才導致上市公司業績出現了巨大的滑坡。