結(jié)構(gòu)性行情中基金倉(cāng)位配置成關(guān)鍵

　　2010年第三季度，A股市場(chǎng)震蕩攀升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上證指數(shù)三季度累計(jì)上漲10.73%，深證成指累計(jì)上漲22.18%。隨著股市的回升，股票型基金和混合型基金也一改大幅虧損狀態(tài)，三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)回升。

　　但從年初至三季度末業(yè)績(jī)來(lái)看，股票型和混合型基金仍有大半處于虧損。債券型基金延續(xù)上半年的良好收益，三季度債券型基金平均收益率達(dá)3.65%。

　　“在今年結(jié)構(gòu)性行情中，基金倉(cāng)位并不是最重要因素，關(guān)鍵在于基金經(jīng)理配置了什么股票。”好買(mǎi)基金研究員葛軼強(qiáng)在接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示，如果基金經(jīng)理延續(xù)自上而下的選股模式，基金很難取得較好業(yè)績(jī)，反而自下而上的投資模式會(huì)在今年取得較好業(yè)績(jī)。

　　此外，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，一些中小基金公司在今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，東吳基金、華商基金旗下的股票型基金、混合型基金和債券型基金均有不錯(cuò)表現(xiàn)。嘉實(shí)基金旗下三只混合型基金年初至三季度末收益率均在12%以上，排名前列。

　　股票型基金：三季度僅一只負(fù)收益

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，278只股票型基金三季度平均收益率14.74%，僅一只股票型基金取得負(fù)收益，225只股票型基金收益率達(dá)到10%以上，跑贏大盤(pán)。

　　雖然三季度股票型基金業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但若從今年年初至三季度末業(yè)績(jī)來(lái)看，233只股票型基金平均虧損7.08%。截至9月30日，上證指數(shù)較年初仍下跌18.96%。 233只股票型基金中只有52只取得正收益，181只基金仍處于虧損狀態(tài)，股票型基金正收益率僅為22%。年初至三季度末虧損幅度最大的是寶盈泛沿海增長(zhǎng)，虧損幅度達(dá)30.69%。年初至三季度末收益冠軍為華商盛世成長(zhǎng)，收益率高達(dá)22.20%，跑贏大盤(pán)41個(gè)百分點(diǎn)。

　　三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的是東吳行業(yè)輪動(dòng)，以31.76%的收益率高居榜首，而且該基金年初至三季度末凈值增長(zhǎng)率也高達(dá)19.53%，在233只股票型基金中排名第三。根據(jù)該基金中報(bào)，上半年基金主要以“新能源、新材料、新技術(shù)”為方向挑選個(gè)股，并提前布局三季度漲幅較大的稀土和鋰等概念股票。

　　東吳基金旗下東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力也取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)。三季度基金凈值增長(zhǎng)率達(dá)22.61%，年初至三季度末收益率達(dá)19.52%。

　　三季度中小盤(pán)的活躍市場(chǎng)表現(xiàn)也讓中小盤(pán)基金受益良多。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上證中小板指數(shù)三季度漲幅達(dá)29.74%.。華夏中小板ETF和信達(dá)澳銀中小盤(pán)表現(xiàn)搶眼，三季度收益率為26.72%和25.22%，但仍未跑贏三季度中小板指數(shù)，分別位列三季度收益排名第五位和第八位。中小盤(pán)基金中業(yè)績(jī)最差的是諾德中小盤(pán)，三季度收益率僅為6.7%。

　　股票型基金中三季度業(yè)績(jī)排名墊底的是華寶興業(yè)上證180價(jià)值ETF聯(lián)接，虧損0.96%.

　　排名倒數(shù)第二的是國(guó)投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)基金，該基金成立于2010年4月9日，根據(jù)基金招募說(shuō)明書(shū)，基金資產(chǎn)90%以上投資于滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)成份股及其備選成份股，實(shí)施被動(dòng)管理；目前成份股包括銀行、保險(xiǎn)、綜合金融(證券)、房地產(chǎn)四個(gè)子行業(yè)的56只股票，其中金融占據(jù)主體地位，權(quán)重占比 82.36%。但該基金成立不久后，房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)，金融地產(chǎn)股長(zhǎng)期處于低迷，導(dǎo)致該基金凈值一直處于1元以下，今年以來(lái)累計(jì)虧損20.50%。

　　混合型基金：小幅回升

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，161只混合型基金三季度僅一只負(fù)收益，平均收益率達(dá)14.71%，與股票型基金平均收益率相當(dāng)。但從年初至三季度末業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，158只混合型基金中52只取得正收益，仍有106只基金處于虧損狀態(tài)，虧損幅度最大的是華富價(jià)值增長(zhǎng)，虧損幅度達(dá)16.68%。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳的是東吳進(jìn)取策略，無(wú)論是三季度收益率還是年初至三季度末收益均位于所有混合型基金中第一位。該基金三季度收益率達(dá)28.47%，年初至三季度末收益率達(dá)20.65%。基金2010年年中報(bào)告顯示，該基金前十大重倉(cāng)股多集中在醫(yī)療和消費(fèi)類(lèi)。掌管該只基金的基金經(jīng)理王炯以高換手率著稱(chēng)，在今年震蕩市場(chǎng)中無(wú)疑突顯優(yōu)勢(shì)。三季度業(yè)績(jī)墊底的是金元比聯(lián)寶石動(dòng)力，虧損0.09%。

　　明星基金經(jīng)理王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤(pán)精選和華夏策略精選三季度收益率分別為19.64%和18.78%，略高于混合型基金平均收益率。從年初至三季度末收益率來(lái)看，兩只基金收益率分別為8.13%和11.04%，位于第十二位和第六位。這一成績(jī)對(duì)于常年高居榜首的王亞偉來(lái)說(shuō)，只能算作一般。

　　作為上半年偏股型基金中唯一正收益的嘉實(shí)主題精選三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，收益率僅為8.71%，低于大盤(pán)漲幅，但該基金年初至三季度末收益率仍高達(dá)15.61%，排名第三。

　　“在股市震蕩期，混合型基金的優(yōu)勢(shì)在于股票配置比例下線比較低，能夠規(guī)避一定程度股市風(fēng)險(xiǎn)。”葛軼強(qiáng)表示，但從實(shí)際情況來(lái)看，未必每個(gè)混合型基金都會(huì)達(dá)到這一下線，所以不能單純認(rèn)為混合型基金是震蕩市的最佳投資品種。

　　債券型基金：高回報(bào)恐難持續(xù)

　　債券型基金在三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平穩(wěn)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，130只債券型基金均取得正收益，126只債券型基金年初至三季度末平均收益率達(dá)5.42%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票型基金和混合型基金。

　　其中長(zhǎng)盛積極配置三季度收益和年初至三季度末收益均位于第一位，分別為9.52%和11.96%。 三季度表現(xiàn)最差的是匯豐晉信平穩(wěn)增利，收益率僅為0.26%。

　　債券型基金毫無(wú)疑問(wèn)是今年市場(chǎng)上最受歡迎的基金產(chǎn)品，但后續(xù)投資債券型基金能否仍取得高收益，部分研究人員表示擔(dān)憂(yōu)。

　　“從某種程度上來(lái)說(shuō)，投資債券型基金的最好時(shí)機(jī)已經(jīng)慢慢過(guò)去。”葛軼強(qiáng)表示，債券型基金通常在經(jīng)濟(jì)走弱、CPI走低的時(shí)候，表現(xiàn)搶眼。“但目前CPI走高，加息預(yù)期增強(qiáng)，在加息的懸念未落地的情況下，都有可能影響到債券市場(chǎng)的收益。”

　　葛軼強(qiáng)還表示，債券型基金今年整體漲幅比較大，前期已經(jīng)積聚了一定風(fēng)險(xiǎn)，如果投資者再投資的話可能要適當(dāng)降低預(yù)期收益率。“另外投資者還可以適當(dāng)關(guān)注近期推出的一些分級(jí)封閉債基，這些產(chǎn)品有的最低保障收益也可達(dá)4%，如果在溢價(jià)比較低的情況下，投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)債券型基金。”(劉田）