創(chuàng)業(yè)板一周歲：欣喜與困惱(2)

　　誰(shuí)的財(cái)富搖籃

　　如同股指期貨，創(chuàng)業(yè)板依然逃離不了屬于少數(shù)人的游戲的定性。

　　目前上市交易的創(chuàng)業(yè)板公司有123家，首發(fā)預(yù)計(jì)募集資金287.59億元，但在投資者的盛情之下，這123家公司實(shí)際募集資金841.32億元，超募資金達(dá)553.73億元，將近應(yīng)募資金的兩倍，平均每家公司超募4.5億元。

　　對(duì)于超募的這筆沉甸甸但又得來(lái)全不費(fèi)工夫的錢(qián)，我們看到，很多公司在無(wú)法按照募集計(jì)劃增加產(chǎn)能之后，轉(zhuǎn)而買(mǎi)樓購(gòu)車(chē)突擊花錢(qián)，甚至違規(guī)挪用。

　　這一場(chǎng)造富運(yùn)動(dòng)，造出了400多位億萬(wàn)富豪，其中30多人身家在10億元以上。

　　這些富豪中，有些人是夫妻，如樂(lè)普醫(yī)療(300003.SZ)的蒲忠杰和蘇榮譽(yù)；有些人是兄弟，如華誼兄弟(300027.SZ)的王忠軍和王忠磊；有些人是父女，如建新股份(300107.SZ)的朱守琛和朱澤瑞；更有“全家總動(dòng)員”型的，如天龍集團(tuán)(300063.SZ)前十大股東均為自然人股東，均為董事長(zhǎng)馮毅的親屬。

　　上述創(chuàng)業(yè)者歷經(jīng)千辛萬(wàn)苦，九死一生后榮登富豪榜，但更多的投資者就沒(méi)有這么幸運(yùn)了。

　　《財(cái)商》第37期調(diào)查顯示，只有三成投資者從投資創(chuàng)業(yè)板上賺到了錢(qián)，而將近七成的投資者在創(chuàng)業(yè)板上虧了很多錢(qián)，或者是仍在被套當(dāng)中。

　　要投資還是要投機(jī)

　　在A股將滿(mǎn)二十周歲之時(shí)，在創(chuàng)業(yè)板將滿(mǎn)周歲之時(shí)，我們不妨重新審視2000年之后傳入國(guó)內(nèi)的價(jià)值投資。

　　要投資還是要投機(jī)？在很多人眼中，這取決于所處的市場(chǎng)環(huán)境。

　　我們就以創(chuàng)業(yè)板為樣本吧，從2010年中報(bào)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板公司整體呈現(xiàn)出“低增長(zhǎng)、高估值”的情形。

　　按照整體法計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板113家企業(yè)上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)25.8%，低于同期主板56.9%、中小板46.8%的增幅，從當(dāng)期數(shù)據(jù)中無(wú)法看出創(chuàng)業(yè)板高速增長(zhǎng)的跡象。

　　在新興產(chǎn)業(yè)的旗號(hào)下，很多公司一經(jīng)完成上市的跳躍之后，帶給投資者的卻是業(yè)績(jī)變臉。如寶德股份(300023.SZ)2010年中期凈利潤(rùn)同比下降82.07%。

　　而伴隨著市場(chǎng)的投機(jī)氣氛，創(chuàng)業(yè)板估值居高不下，已經(jīng)瀕臨重蹈當(dāng)年網(wǎng)絡(luò)泡沫下納斯達(dá)克覆轍的險(xiǎn)境。

　　以9月29日的收盤(pán)價(jià)估算，創(chuàng)業(yè)板整體估值為61.95倍，遠(yuǎn)高于中小板的50.15倍和深市主板的31.72倍。從個(gè)股來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板中市盈率超過(guò)100倍的股票高達(dá)17只。

　　創(chuàng)業(yè)板近一年來(lái)的走勢(shì)，可能令很多呼吁理性投資的人大跌眼鏡，而他們也很有可能被曾經(jīng)認(rèn)同他們觀點(diǎn)而踏空市場(chǎng)的人遷怒。在一個(gè)眾人選美的市場(chǎng)上，不從大流自然難免踏空，但問(wèn)題在于，大眾的瘋狂往往提前透支了行情，那么對(duì)于投資者而言，問(wèn)題則轉(zhuǎn)向何時(shí)落袋為安，而這個(gè)問(wèn)題的根源又取決于人性。

　　其實(shí)，投資也好，投機(jī)也罷，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)帶來(lái)的那份羹，你只能取到你該得的那一份。后續(xù)9個(gè)版，歷史、成長(zhǎng)、價(jià)值、未來(lái)，一一為你呈現(xiàn)。(艾經(jīng)緯)