不到3000萬(wàn) 陽(yáng)光私募規(guī)模過(guò)小被迫清盤(pán)

　　一家大型公募基金公司擔(dān)任投資顧問(wèn)的一只證券信托產(chǎn)品因?yàn)檫B續(xù)2個(gè)月規(guī)模不到3000萬(wàn)而被迫清盤(pán)。據(jù)悉，該產(chǎn)品存續(xù)期間并未出現(xiàn)過(guò)大的虧損，單位凈值不曾低于0.9元，財(cái)產(chǎn)凈值的下滑主要是由于客戶的贖回。

　　證券時(shí)報(bào)記者近日獲悉，一家大型公募基金公司擔(dān)任投資顧問(wèn)的一只證券信托產(chǎn)品因?yàn)檫B續(xù)2個(gè)月規(guī)模不到3000萬(wàn)而清盤(pán)，這種因規(guī)模不足而清盤(pán)的情況近年極為少見(jiàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，以信托、私募務(wù)實(shí)的風(fēng)格，在規(guī)模過(guò)小、管理費(fèi)不足以支撐成本的情況下清盤(pán)是正�，F(xiàn)象。

　　規(guī)模不夠被迫清盤(pán)

　　公開(kāi)信息顯示，由國(guó)投信托發(fā)行、某大型基金公司擔(dān)任投資顧問(wèn)的證券投資集合資金信托計(jì)劃由于“信托財(cái)產(chǎn)凈值連續(xù)2個(gè)月低于人民幣3000萬(wàn)元”，于今年7月12日終止并進(jìn)行清算，清算時(shí)該信托單位凈值為1.1394元。資料顯示，該證券信托產(chǎn)品成立于2007年12月24日，初始規(guī)模為7700萬(wàn)元，信托期限為長(zhǎng)期，自今年5月11日開(kāi)始，該信托財(cái)產(chǎn)凈值低于3000萬(wàn)元，并一直低于3000萬(wàn)元。至7月11日，觸發(fā)了《信托合同》中“信托財(cái)產(chǎn)凈值低于連續(xù)2個(gè)月低于人民幣3000萬(wàn)元”的終止條款。

　　該產(chǎn)品管理報(bào)告顯示，自2007年底成立，到2008年底該產(chǎn)品份額一只保持在7624.3萬(wàn)份，并未出現(xiàn)贖回。這期間市場(chǎng)大跌，而2008年12月份該產(chǎn)品凈值還保持在0.9437元，抗跌能力突出。贖回自2009年開(kāi)始，該年1月就出現(xiàn)了1925.6萬(wàn)份的凈贖回，到2009年底，該產(chǎn)品信托份額已降至3453.51萬(wàn)份，資產(chǎn)凈值降到4408.65萬(wàn)元，同期滬深300上漲超過(guò)90%，而該產(chǎn)品凈值上漲不到40%。今年上半年市場(chǎng)的震蕩下跌，客戶繼續(xù)贖回，最終導(dǎo)致產(chǎn)品清盤(pán)。

　　從上述資料可以看出，該產(chǎn)品存續(xù)期間并未出現(xiàn)過(guò)大的虧損，單位凈值不曾低于0.9元，財(cái)產(chǎn)凈值的下滑主要是由于客戶的贖回。國(guó)投一位工作人員告訴記者，客戶贖回可能是收益已經(jīng)達(dá)到其要求，也可能是資金有別的用途，而且這只產(chǎn)品已有一定年限，客戶贖回產(chǎn)品屬正�，F(xiàn)象。該工作人員還表示，產(chǎn)品合同中作規(guī)模下限的要求也是常見(jiàn)的。

　　盈利才是硬道理

　　記者發(fā)現(xiàn)被采訪人士對(duì)私募因規(guī)模過(guò)小而清盤(pán)表現(xiàn)平淡，因其與公募有著本質(zhì)區(qū)別�！靶磐泄�司發(fā)私募產(chǎn)品比較務(wù)實(shí)，合同中常有止損線、規(guī)模線等各種終止條款，當(dāng)客戶大量贖回產(chǎn)品規(guī)模較小不足以支撐管理成本時(shí)，選擇清盤(pán)是可以理解的。”一位第三方機(jī)構(gòu)的研究人士做出上述表示。深圳一家大型信托公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴記者，3000萬(wàn)是對(duì)信托公司與投資顧問(wèn)來(lái)講是一個(gè)基本要求，沒(méi)有達(dá)到這個(gè)規(guī)模，收入還不夠支出的。該負(fù)責(zé)人還表示，由基金公司擔(dān)任投資顧問(wèn)的信托產(chǎn)品現(xiàn)在已不多，因?yàn)閷�戶“一�?duì)一”、“一對(duì)多”的出現(xiàn)，基金公司從事信托投顧業(yè)務(wù)的動(dòng)力不足。

　　相對(duì)而言，公募對(duì)于基金清盤(pán)、成立則相當(dāng)敏感，無(wú)論是規(guī)模過(guò)小而清盤(pán)還是首募規(guī)模太小不能成立，都是“大新聞”。當(dāng)募集困難的時(shí)候，基金公司會(huì)以拉“幫忙資金”以及延期等方式來(lái)成立，當(dāng)遭遇大量贖回導(dǎo)致規(guī)模觸及5000萬(wàn)底線時(shí)又可能會(huì)通過(guò)“幫忙資金”來(lái)“撐門(mén)面”。

　　深圳一家合資基金公司市場(chǎng)部人士認(rèn)為，公募與私募面對(duì)清盤(pán)的態(tài)度不同亦屬正常。公募基金面向的是大眾，陽(yáng)光私募面向特定客戶群體，投資者的成熟度不同，信披方面公募也較私募嚴(yán)格許多，公募基金如果出現(xiàn)清盤(pán)對(duì)公司聲譽(yù)、品牌都會(huì)有很大影響，而私募則相對(duì)沒(méi)什么影響；再者，公募基金的“殼”價(jià)值較私募高。

　　見(jiàn)習(xí)記者 劉 明