股市節前資金面或吃緊 題材股存在補跌風險

　　受加息預期的影響，近兩個交易日滬深股市資金流出規模增大，股指大幅下探。分析人士表示，雖然監管層短期內不可能加息，但在目前盤面資金外流和“兩節”因素下的擴容加速，市場資金面在節前可能吃緊。機構建議目前應該回避近期嚴重爆炒的題材股的補跌風險，降低倉位，保持觀望。

　　資金大規模流出

　　截至9月16日15：00，滬深兩市綜合總成交2521.83億元，其中，兩市資金凈流出近170億元。15日上證綜指下跌1 .34%，滬市成交1395億元，以中陰報收。而16日上證綜指跌幅達到1.89%，深證成指跌幅更是達到2.17%。

　　市場分析人士在接受記者采訪時表示，近兩個交易日市場深幅下跌主要源自關于加息的傳聞。結合之前商品期貨的走勢來看，加息傳聞也許不是空穴來風。即使近期貨幣政策不調整，在管理層對房地產市場的調控言論下，權重藍籌股要想逆勢翻盤的可能性也不大。

　　市場人士注意到，16日大盤在市場普遍謹慎的情況下選擇了單邊大幅下挫，個股普跌，尤其是近日熱點板塊個股，如碳纖維、多晶硅、生物醫藥等，市場彌漫著做空氣氛，只有鋰電池和稀土這些電動汽車概念個股又出現異常活躍。

　　對于A股市場出現了震蕩回落的走勢，中信證券等機構分析人士認為，這主要是因為兩個因素，一是農業銀行破發其實具有一定的劃階段的意義，因為該股的破發意味著大盤的短線做多氛圍已不再濃厚。二是市場對進一步調控政策仍有新的預期，比如說關于貨幣政策松動趨勢或將改變，但積極財政擴張政策將延續的預期，這些信息均較大程度上影響著大盤的短線做多激情，故大盤一度走低。

　　“但就盤面來看，市場的恐慌性氛圍并不突出，主要是因為跌停板的個股等體現空方能量的現象并未出現，所以，大盤短線仍有望企穩，建議投資者在操作中可以靜制動，觀望盤面的變化。”興業證券分析師劉文表示。

　　節前資金面吃緊

　　機構分析人士比較一致地認為，近日市場利空因素主要來自加息方面的市場傳聞。負利率現象的長期存在，使得市場對央行啟動加息的預期不斷提升。同時，隨著樓市回暖，是否通過加息來減少對樓市投機的沖動，抑制房地產價格的上漲，也給市場帶來了擔憂。

　　對此，興業證券的研究報告認為，一方面，基數因素和國外大宗商品價格上漲對我國C PI造成了間接影響，但8月份C PI是不可持續的，其原因是我國加強宏觀調控的措施針對性強，通過調控，未來糧食價格上漲有望保持在一個合理空間；另一方面，關于希望通過加息來抑制樓市，實質上并不是解決問題的根源。從抑制樓市投機的單方面角度講，央行加息的可能性也不大。因此，近期加息的利空傳聞在沒有兌現后，市場將會有正面的反應出現。

　　“消息面加息的可能性不大，那么大盤的回調還是受到了市場自身因素的影響。與以往長假前一樣，市場資金面同樣出現了吃緊的情況。”中信證券有關分析師表示。

　　本周二，央行公開市場發行了890億元的1年期央票，雖然發行利率連續第14周維持在2.0929%的水平，但發行量卻出現了增長，央行有回籠資金的跡象。而從新股擴容節奏來看，體現出明顯提速的特征。

　　由于“兩節”因素，股市休市時間相對不夠集中，因此在新股發行時間安排上，有趕時間的可能。不光是中小板、創業板如此，大盤股發行也有所提速。在中秋節與國慶節假期之間的四個交易日里，興業證券也趕上了國慶節前發行的“末班車”。

　　機構分析人士表示，在市場增量資金不足的情況下，新股發行的提速對市場存量資金還是帶來了拖累。此外，以往節假日期間，各商業銀行的短期存款等理財產品往往會吸引投資者的眼球，為追求短期收益，股市存量資金也會出現轉移。結合上述分析來看，大盤在2700點總是功虧一簣，資金面的影響不能忽視。

　　回避強勢題材股

　　對于目前的市場投資策略，申銀萬國的最新研究報告認為，自年初以來，A股市場唯政策是瞻。在第四季度，政策緊縮風險將由強轉弱，而經濟的支撐將由弱轉強。從業績表現來看，由于結構性行業景氣延續、小周期去庫存接近尾聲，可上調重點上市公司2010年業績增速2個百分點至26.3%。考慮到估值水平，業績增長等因素，預計第四季度上證綜指核心波動區間為2500點至3000點。在近期的風險釋放后，估值基準切換效應將推升股指震蕩向上。

　　湘財證券有關分析師表示，從市場行情的演繹情況來看，近期權重股表現疲弱。十大權重股中，中國銀行、中國人壽、中信證券等技術上出現破位走勢。在權重股不能發揮護盤功效時，題材股也很難再唱出“獨角戲”。從新興產業熱點來看，稀土板塊已經率先調整，太陽能、多晶硅板塊短暫示好后，獲利籌碼也有套現的嫌疑。在中小板、創業板市場方面，隨著限售解禁期的臨近，不少創業板公司高管為爭取套現紛紛離職。因此，爆炒后的個股調整壓力開始增大。在市場新熱點方面，造紙、航空、紡織等人民幣升值概念股在人民幣匯率中間價連續4日創出匯改以來新高的背景下表現活躍，但在權重股拖累之下，圍繞該題材炒作的行情預計難以持續。

　　湘財證券有關分析師認為，在政策“真空”期，投資者持籌心態容易受到短期市場波動的影響。因此，大盤短期存在慣性下探可能，但60日均線呈現向上發散的趨勢，預計將對大盤下跌形成支撐。此外，A、H股股價“倒掛”現象比較嚴重，比價效應屆時也有望促使權重股發揮護盤功效。在具體操作上，建議回避近期嚴重爆炒的題材股的補跌風險，降低倉位，保持觀望。

　　申銀萬國也指出，消費類和新興行業估值可能在第四季度適度泡沫化。市場基本穩定、強烈的行業景氣上升預期、獲利效益是產生估值泡沫的重要條件。目前，大市值周期類行業景氣低迷但并沒有繼續大幅下滑風險、估值大部分處于歷史最低位置且很多A H股負溢價，這將使得大市值行業乃至大盤下跌空間有限。并且，消費和新興行業現在并沒有顯著估值泡沫，景氣預期繼續樂觀將推動消費和新興行業熱點在第四季度仍然維持，估值繼續上升最終導致適度泡沫化。

　　從三季報可能超預期和歷史上第四季度能夠大概率獲取顯著超額收益考慮，申銀萬國建議投資者第四季度重點關注軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售板塊。同時建議關注的投資主題包括民間資本進入壟斷領域和節能減排等轉型政策的落實、扶持戰略性新興產業和支持服務業發展的十二五政策導向以及人民幣國際化。（方家喜）