創(chuàng)業(yè)板退市制度推出宜早不宜遲

　　創(chuàng)業(yè)板直接退市制度一直被市場各界寄予“中國資本市場改革試驗田”的期待，不過，在近期舉行的2010可持續(xù)證券交易年會后，深交所負(fù)責(zé)人對媒體表示：退市制度非常復(fù)雜，不僅涉及到交易所交易規(guī)則，還要考慮退市標(biāo)準(zhǔn)和工作進程，年內(nèi)很難推出，目前沒有推出的具體時間表。不過她表示交易所有專門小組在研究設(shè)計退市制度。

　　筆者以為，交易所方面對于創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的審慎可以理解，但是從創(chuàng)業(yè)板和A股市場的長遠(yuǎn)利益來看，正所謂“長痛不如短痛”，創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的出臺宜早不宜遲，否則，隨著時間的推移，退市制度的推出必將因為利益博弈愈積愈深，最終導(dǎo)致遙遙無期，這不僅將導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板與中小板的“同質(zhì)化”、失去“制度試驗田”的實際功效，且創(chuàng)業(yè)板退市制度的進程延期必將導(dǎo)致整個A股市場一系列相關(guān)改革舉措的停滯。

　　按照一般的理解，創(chuàng)業(yè)板上市的公司大多都頭頂“高成長”光環(huán)，然而剛剛交出的“期中考試卷”——2010年半年報并不盡如人意，正令其頭上光環(huán)消失。A股創(chuàng)業(yè)板到底該如何定位、創(chuàng)業(yè)板公司的“不創(chuàng)業(yè)”尷尬、如何限制過高市盈率發(fā)行、完善退市機制等，均是創(chuàng)業(yè)板自誕生以來就飽受爭議的焦點議題。強化和提速創(chuàng)業(yè)板直接退市進程，對于創(chuàng)業(yè)板更好地發(fā)揮優(yōu)勝劣汰機制、防范圈錢后迅速“業(yè)績變臉”現(xiàn)象的發(fā)生具有重要意義。

　　在“滿眼都是寄生性公司”、“都是已經(jīng)過了創(chuàng)業(yè)階段的成熟公司”等質(zhì)疑聲下，剛剛開啟半年多的中國創(chuàng)業(yè)板市場，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)有的高成長性特點未能在現(xiàn)實中得到有效體現(xiàn)，而且目前已經(jīng)出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板公司整體業(yè)績增速居然小于深圳主板市場的跡象。“業(yè)績變臉”過快也是創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)險的一個“疑團”，在2010年第一季度財報公布后，甚至有剛剛上市的某創(chuàng)業(yè)板公司就出現(xiàn)季度虧損的現(xiàn)象。這些A股市場的“老病根”居然發(fā)作在原本應(yīng)該“朝氣蓬勃”的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)身上，實在讓人不寒而栗。在這樣的趨勢下，退市制度的進程絕對不應(yīng)再拖延了！

　　退市賠償機制的建立應(yīng)該與退市機制一并成形。在比鄰的香港證券市場，去年12月底上市的洪良國際因為涉嫌欺詐上市，今年4月就被港交所停牌，并被香港法院凍結(jié)與其IPO籌資額度相等的10億港元資產(chǎn)，以便欺詐上市被認(rèn)定后可賠償投資者全部損失。香港市場查處效率之高、司法程序考慮之周全，值得內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場認(rèn)真學(xué)習(xí)和借鑒。　　□ 蔣悅音