多了才知少的好 農(nóng)林牧漁類上市公司流行瘦身

　　近期再融資的農(nóng)林牧漁類上市公司，紛紛將非主營業(yè)務(wù)剝離，農(nóng)林牧漁類公司在經(jīng)歷多元化沖動后，歸于淡定。不過也有分析人士認(rèn)為，這或許是出于監(jiān)管層的暗示。

　　新希望近日公告，將把乳業(yè)和地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離出上市公司，豐樂種業(yè)6月18日也曾公告將地產(chǎn)業(yè)務(wù)出售給關(guān)聯(lián)公司，通威股份今年2月份將多晶硅業(yè)務(wù)出售給母公司。新希望稱剝離乳業(yè)的原因是盈利能力較低；豐樂種業(yè)則稱公司涉入房地產(chǎn)行業(yè)較晚，發(fā)展不快，缺少專業(yè)人才；通威股份2008年進(jìn)入購入多晶硅業(yè)務(wù)時，股價大漲，但最終因在該行業(yè)無優(yōu)勢而退出。

　　作為傳統(tǒng)行業(yè)，農(nóng)林牧漁類公司賺錢很難，例如新希望農(nóng)牧類資產(chǎn)利潤微薄，利潤來源主要是民生銀行分紅。不少以農(nóng)林類資產(chǎn)上市的公司，也已經(jīng)面目全非：*ST香梨以香梨種植資產(chǎn)上市，目前已退出該領(lǐng)域；*ST華龍則變身船運(yùn)公司。由于我國農(nóng)業(yè)技術(shù)門檻低，競爭激烈且很難規(guī)模化，表現(xiàn)較好公司都需要一定技術(shù)門檻，主要集中在養(yǎng)殖、畜藥、飼料、育種等領(lǐng)域。

　　固守本業(yè)賺錢太難，因此上市之后不少該類公司都難以控制進(jìn)入其他領(lǐng)域的沖動。另外，資本市場喜歡想象空間，上市公司可能也認(rèn)為農(nóng)林領(lǐng)域想象空間有限，進(jìn)入新領(lǐng)域則可增加想象空間。但業(yè)內(nèi)并非都認(rèn)可上市公司如此做法。通威股份進(jìn)軍多晶硅后，不少機(jī)構(gòu)持反對態(tài)度，認(rèn)為通威股份應(yīng)把精力放在主營業(yè)務(wù)上，勸管理層將多晶硅資產(chǎn)剝離。數(shù)據(jù)顯示，通威股份近年來主營業(yè)務(wù)進(jìn)步不大。

　　上述決定剝離非主營業(yè)務(wù)的三家公司，主營業(yè)務(wù)和非主營業(yè)務(wù)之間差別很大。例如通威股份所從事的飼料和多晶硅，是兩個沒有交集的領(lǐng)域，沒有產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。這種多元化，很難利用原有業(yè)務(wù)優(yōu)勢，對上市公司管理能力要求更高，實(shí)際上，通威股份的多晶硅業(yè)務(wù)一直虧損。豐樂種業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的三成，雖貢獻(xiàn)一定利潤，但更多是因?yàn)槭芤孀罱鼛啄攴績r上漲所得紅利。

　　上述三家公司近期都準(zhǔn)備定向增發(fā)，其中新希望和通威股份是在公布定向增發(fā)預(yù)案同時剝離非主營業(yè)務(wù)，而豐樂種業(yè)則是在公布增發(fā)預(yù)案之后，剝離非主業(yè)或是為了增發(fā)扮靚業(yè)績。

　　對于這種現(xiàn)象，有一位農(nóng)林牧漁行業(yè)券商分析師分析，剝離非主營業(yè)務(wù)頻繁地與增發(fā)湊巧發(fā)生在一起，可能是出于監(jiān)管部門要求。監(jiān)管部門不能干涉上市公司從事何種業(yè)務(wù)，但有權(quán)審批是否接受再融資，而監(jiān)管部門可能不大希望看到農(nóng)林類公司在偏離主業(yè)道路上走得太遠(yuǎn)。(向南)