倉位直逼歷史高點 基金“彈藥”趨緊

　　機構投資者目前的資金面狀況，無疑是投資者對后市作出判斷的重要參考。《每日經濟新聞》記者了解到，近期機構投資者頻頻大手筆出擊，展現出充裕的資金流量；不過對于公募基金來說，連續兩個月的加倉，已使得它們手中存量資金越來越少，令近期又欲浮出水面的二八轉換頓生疑云。

　　存量資金緊張

　　短短兩個月時間，基金倉位已經直逼歷史高位，在基金公司看好行情同時，也暴露出它們存量資金不足的軟肋。

　　《每日經濟新聞》記者綜合多家券商倉位監測報告發現，目前，偏股型基金 (包括股票型及混合型，不含指數型基金，下同)的整體平均倉位已達80%，其中股票型基金的平均倉位已超過85%，而且相當一部分股票型基金的倉位在90%以上。

　　就在兩個多月前，基金的倉位還處于歷史較低水平。基金公司二季報顯示，6月底偏股型基金的平均倉位為72%。跟隨大盤反彈，基金迅速加倉，偏股型基金倉位瘋狂上拉8個百分點。

　　倉位高企，意味著公募基金存量資金不足。從二季報數據來看，考慮到倉位水平和新基金發行情況，據記者初步估算，公募基金存量資金至少縮水超過三成，目前公募基金的存量資金約在1600億元，而且這部分資金大都掌握在一些看淡行情、仍然保持較低倉位的基金手中。

　　此前市場人士揣度的“資金可能從三季度開始全面反撲拉抬藍籌股”的想法也基本上落空，目前來看，市場上仍然以熱點行業和中小盤個股的炒作行情為主。由于存量資金減少，大盤藍籌行情遲遲未動，實際上，這也使得公募基金拉抬大盤藍籌行情的愿景實現難度加大。

　　大盤壓力加大

　　《每日經濟新聞》記者統計發現，偏股基金倉位水平達到80%已經是歷史高位，而且在這一水平上，大盤承受的資金面壓力較大。

　　公募基金的倉位高企雖然一定程度上反映出基金經理對于后市相對樂觀的態度，不過也折射出一定的反向指標規律。數據顯示，在2007年三季度6124點歷史高位，和2009年8月份3478點高位附近，偏股型基金倉位分別達到80%和86%的歷史高點，而隨后不久，指數開始進入下行通道。

　　雖然不能簡單說基金倉位高企意味著市場即將出現下滑，不過目前大盤面臨的壓力也不可小覷。北京一位基金人士告訴記者，由于存量資金主要掌握在比較看淡的基金經理手中，在行情沒出現明顯轉機時，這部分資金入市的阻力仍然較大。

　　此外，一些基金經理的悲觀情緒也值得我們關注，嘉實主題基金經理鄒唯此前指出 “隨著經濟趨勢的逐漸下滑，政策二次放松預期的逐漸加強，市場才有望出現階段性反彈”。

　　后市反彈仍然存疑

　　雖然從基金公司目前的境地來看，拉抬大盤的實力已經不如三季度初，不過券商、保險等其他機構投資者的資金量以及政策面上的一些信號仍然讓后市充滿懸念。

　　日前1962家機構大手筆打新工行可轉債，讓投資者略微窺見這些機構仍具有不容小覷的實力。數據顯示，打新工行可轉債的資金，已于上周一（9月6日）悉數解禁，這部分資金高達5600多億元。

　　上述人士告訴記者，雖然不少市場人士仍然存有對宏觀經濟二次探底的擔憂，但情況或許沒有市場預期的那么差，這也難怪機構投資者對后市看法仍存分歧。 （李新江）