皮海洲：推國際板前不妨先開港股直通車

　　證監會副主席姚剛日前在一次金融會議上表示，證監會下一步要適機進行場外市場建設，大量發展私募基金、PE、VC等，并適機推出國際板。這其中，“適機推出國際板”的表態最引人關注。(據《金融時報》9月1日)

　　就中國資本市場的發展來說，國際板的推出是大勢所趨。但這并不表明現階段中國股市就要急于推出國際板。畢竟，只有20余年歷史的中國股市還處于蹣跚學步階段，不僅投資者不成熟、市場不成熟，甚至就連管理本身都有不成熟之處。其最明顯的表現就是股市制度不完善，市場監管不力，以致各種違法違規行為在中國股市里泛濫。僅就新股發行環節來說，新股的超高價發行，使新股發行制度淪為圈錢制度，出現了PE腐敗，造假上市。在這樣一個不成熟的市場里，顯然沒有必要急于再開一個國際板，讓國外企業也來中國股市圈錢。

　　為了避免國際板淪為新的“圈錢板”，除了需要完善國際板的股票發行制度與上市規則等制度之外，還有必要開通“港股直通車”，并將此作為推出國際板的前提條件。首先，此舉有利于投資者了解國際市場，并逐步成熟起來。投資者可以通過對香港股市的耳濡目染熟悉國際市場運行規則，并推動A股市場走向成熟。在這種背景下，國際板的推出也會平穩得多，國際板淪為“圈錢板”的可能性也要小得多。

　　其次，開通港股直通車，讓投資者直接投資香港股市，這使得投資者有了一個新的投資渠道。這對于抑制國際板股票的高價發行具有積極意義。從目前積極申請到國際板上市的國外公司來看，很多公司本身就是在香港上市的公司。如果不開通港股直通車，那么這些公司在國際板高價發行，投資者也只能被迫高價申購。但港股直通車開通后就不同了，如果這些公司的發行價高于港股的價格，那么投資者就可以直接購買港股即可，何必高價在國際板買進呢？所以，港股直通車的開通，有利于國際板公司新股發行價格趨向合理，從而避免國際板公司新股發行時的高價圈錢行為。

　　□皮海洲(湖北 財經評論人)