創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)神話再遭質(zhì)疑 即將迎來(lái)解禁壓力

　　隨著中報(bào)披露尾聲的到來(lái)，創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)的神話再受到質(zhì)疑。截至8月30日，共有93家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)布了2010年中報(bào)，整體來(lái)看，不僅整體利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度低于中小板和主板，而且部分公司業(yè)績(jī)驟然“變臉”也令人驚奇不已。

　　中期業(yè)績(jī)“墊底”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，已公布中期業(yè)績(jī)的93家公司，上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)26.7億元，較上年同期增長(zhǎng)26%。而已公布中期業(yè)績(jī)的373家中小板公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)220.7億元，較上年同期增長(zhǎng)42%；滬深300中195家上市公司公布中期業(yè)績(jī)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)2936億元的歸屬母公司股東凈利潤(rùn)，較上年同期增長(zhǎng)42.8%。

　　三者數(shù)據(jù)相比之下，創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊贌o(wú)疑顯得遜色不少。與此同時(shí)，今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%僅有19家，占比20%，其中只有超圖軟件、雙林股份、國(guó)民科技、新大新材、萬(wàn)邦達(dá)、達(dá)剛路機(jī)、中瑞思創(chuàng)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番。由此可見，創(chuàng)業(yè)板高增長(zhǎng)光環(huán)明顯褪色。

　　值得特別注意的是，雖然上述7家公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)喜人，但是有些公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)背后的原因還是值得深究的。例如，超圖軟件2010年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5634萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.97%，利潤(rùn)總額達(dá)592萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)558萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)293.6%，但扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤(rùn)卻不及百萬(wàn)，僅為96.43萬(wàn)元。對(duì)此，超圖軟件表示主要是在報(bào)告期內(nèi)獲得國(guó)家863、國(guó)際合作研發(fā)專項(xiàng)等國(guó)家級(jí)、省部級(jí)科技經(jīng)費(fèi)支持。

　　其實(shí)，超圖軟件并不是個(gè)例，國(guó)民科技也因政府補(bǔ)助款項(xiàng)使其中報(bào)更為亮麗。此外“公司上市募集資金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼資金”等非經(jīng)常性損益也成為部分創(chuàng)業(yè)板公司扮亮中期業(yè)績(jī)的砝碼。

　　超兩成公司業(yè)績(jī)變臉

　　值得注意的是，若非超圖軟件等7家公司憑著極高的盈利拉動(dòng)了整體創(chuàng)業(yè)板的盈利指標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板中報(bào)的情況將會(huì)慘不忍睹。相比上市前的高增長(zhǎng)、中期業(yè)績(jī)驟然變臉的公司占已披露創(chuàng)業(yè)板公司的21%。Wind數(shù)據(jù)顯示，93家公司中就有20家創(chuàng)業(yè)板公司上半年盈利較去年同期實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　論及“變臉”的程度之大，非寶德股份莫屬。該公司中報(bào)顯示，2010年上半年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)303萬(wàn)元，同比大跌82.07%；每股收益僅為0.03元，大跌86.96%。另外，華平股份、南都電源、漢威電子上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為-76%、-69%和-49%。

　　更令人大跌眼鏡的是，有的創(chuàng)業(yè)板公司在上市后不到3個(gè)月就發(fā)布了中期業(yè)績(jī)虧損的公告，如4月份上市的安諾其、南都電源、華平股份；5月份上市的海默科技、恒信移動(dòng)、奧克股份；6月份上市的國(guó)聯(lián)水產(chǎn)以及7月份上市的華伍股份和尤洛卡。

　　“業(yè)績(jī)突然變臉的主要原因就是突擊上市，為了達(dá)到上市的目的，很多企業(yè)在上市之前都粉飾業(yè)績(jī)，很多業(yè)績(jī)是‘做’出來(lái)的，那么后期就很容易暴露出來(lái)。”中信建投策略分析師張楷向記者表示。另外，創(chuàng)業(yè)板多為新興產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)并不能看出其真實(shí)的業(yè)績(jī)，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)周期等因素的影響，業(yè)績(jī)也會(huì)出現(xiàn)一定的下滑，但這只是業(yè)績(jī)下滑的一個(gè)方面。不過(guò)，考慮到自2009年二季度開始，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從谷底開始回升，創(chuàng)業(yè)板公司的復(fù)蘇從數(shù)據(jù)上看最為緩慢，這也有些令人費(fèi)解。

　　即將迎來(lái)解禁壓力

　　盡管創(chuàng)業(yè)板上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但是從機(jī)構(gòu)二季度的行為看，大部分創(chuàng)業(yè)板公司依然被增持。那么，創(chuàng)業(yè)板“神話”到底還將續(xù)寫到何時(shí)？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到創(chuàng)業(yè)板按照上半年業(yè)績(jī)和最新股價(jià)估算的市盈率高達(dá)約70倍，高成長(zhǎng)的特征目前又不明顯，而年內(nèi)又將迎來(lái)限售股解禁高潮，很多公司股價(jià)面臨下行壓力。屆時(shí)，機(jī)構(gòu)的行為方能顯示其是否真正看好創(chuàng)業(yè)板。

　　張楷就認(rèn)為，由于創(chuàng)業(yè)板的高成長(zhǎng)預(yù)期并未兌現(xiàn)，而監(jiān)管部門又在以每月10家左右的速度放行，因此未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)中小市值股票尤其是創(chuàng)業(yè)板將面臨一輪較大的調(diào)整壓力，投資者須謹(jǐn)慎。

　　盡管創(chuàng)業(yè)板從誕生開始就伴隨著種種非議，但不少機(jī)構(gòu)對(duì)它的成長(zhǎng)性還是一致看好的，認(rèn)為在未來(lái)，創(chuàng)業(yè)板必將獲得一個(gè)超常規(guī)的發(fā)展機(jī)遇。

　　“牛股總是伴隨著經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板也不例外。”銀華成長(zhǎng)先鋒基金經(jīng)理李宇加認(rèn)為，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)將會(huì)使得醫(yī)藥、信息、文化等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，明顯比第一、第二產(chǎn)業(yè)來(lái)得更快一些。而看趨勢(shì)，從監(jiān)管層的態(tài)度來(lái)看，要鼓勵(lì)大量的產(chǎn)業(yè)資金往上述新型領(lǐng)域走的話，作為新型產(chǎn)業(yè)代表的創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行速度不會(huì)減慢。

　　國(guó)信證券分析師汪彩虹也表示，“對(duì)于某些創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，雖然短期業(yè)績(jī)不佳，但是未來(lái)有不錯(cuò)的成長(zhǎng)性，這或是機(jī)構(gòu)青睞的主要原因。”(記者李濤)