十大機構看后市：市場醞釀第四次沖關行情

　　□財通證券 陳健

　　滬綜指自八月以來的日K線組合形成了菱形形態，這往往是調整的形態，預計大盤在沖高后將步入調整。

　　基本面上看，目前制約A股繼續上行或反轉的因素很多，如通脹壓力存在、部分刺激政策效用開始減弱、房地產調控效果尚未到位、控制地方融資平臺的風險、市場融資壓力不減、外圍經濟風險增加等等。雖然政府的政策決斷陷入兩難的境地，但投資者的政策預期仍然偏樂觀，至少大部分投資者預期短期內政策不會出現進一步的緊縮。如果四季度樓市調控和通脹形勢達到預期效果，同時外圍經濟下滑依然嚴峻的情況下，年底中央經濟工作會議前后是否會再次討論出臺一定的“保增長”政策，這也將決定市場是否會在四季度出現新的階段性反彈。但一旦實際政策低于預期，市場有可能產生壓力。

　　從技術面來看，滬綜指自八月以來的日K線組合形成了菱形形態，這往往是調整的形態，當然由于60日均線將構成下檔強支撐，因此調整浪的下調幅度相對有限。而針對2319低點-2701高點上漲382點的上升浪，其0.382、0.5、0.618的回吐位分別為2555點、2510點、2465點，估計大盤此輪調整的止跌企穩可能將在2550-2500點區間。

　　短期行情不具備快速走牛的條件，小盤股、題材股行情炒作的手法越來越兇悍，意味著投機性資金越來越急迫，凸現的是行情維持平穩的基礎越來越薄弱，需提防小盤股盛極而衰的可能。隨著九月兩節的來臨，操作上宜關注消費升級背景下零售消費、旅游、農業等板塊的投資機會以及醫藥、低碳、科技等結構性機會。此外，在經濟面收斂時期，當內生性增長缺乏的時候，市場將側重于追求外生性增長，央企重組、地方國資重組等體制型重組將此起彼伏成為熱點。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2550－2700點

　　下周熱點 央企重組、大消費

　　下周焦點 宏觀數據，房地產政策

　　題材股炒作步入高潮

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2580－2710點

　　下周熱點 核電、重組股

　　下周焦點 權重股走勢

　　□日信證券 徐海洋

　　雖然外圍環境不明朗因素仍然存在，但目前國內也不存在經濟快速下滑及政策收緊的系統性風險，短期資金圍繞各類題材的炒作步入高潮。由于市場熱點有所發散，預計題材股炒作短期仍會慣性延續，但也應注意強勢股急速回落風險，操作中可選擇股價不高的“新”經濟品種適當參與。

　　繼中國PMI止跌回升后，美國公布制造業景氣提升的良好數據，投資者對宏觀面的擔憂情緒有所舒緩，整體市場氛圍進入偏暖狀態。但目前經濟領域仍舊存在一定不明朗因素。上海等地房地產價格反彈走高，幾乎突破歷史新高，表明房地產成交放大對價格的壓力仍在累積，調控政策高壓狀態不會扭轉。尤其在8月份CPI再創年內新高基本成為市場共識的時候，通脹預期以及對應的調控壓力仍不能明顯放松。而政策面的變動則隨時可能對活躍的個股行情造成沉重打擊。

　　不過目前來看，8月通脹走高很難導致價格調控手段出臺，區域限價銷售能否穩定房價預期也需要觀察，市場系統性風險有限。個股輪番活躍的趨勢還會延續，不過投資者應該注意，目前炒作的主流熱點，如鋰電池、北斗導航、永磁材料等，在基本面和市場前景上都存在較大不確定性，市場預期對短期股價形成明顯影響。在絕大多數題材股短期實現巨大漲幅的時候，我們希望提示投資者其中的操作風險。激進投資者可選擇新經濟范圍中漲幅較小的品種適當參與，同時，漲價預期與央企重組仍可繼續跟蹤。

　　中小板行情進入過熱階段

　　□光大證券曾憲釗

　　本周市場小幅震蕩走高，滬深300指數未能有效沖破半年線壓力位，中小板指數創出了6245點的歷史新高。從分類指數看，地產、銀行與新興產業相關個股背離的現象仍在加劇，雖然本周三出現放量震蕩，但中小板在政策的支持下強勢特征仍未改變，但正步入過熱階段。

　　首先，本周三中小板指數創出新高的同時放出成交量和成交金額的天量，但換手率僅為4.62，低于今年4月13日的5.76，也低于09年11月的高值。我們認為，最近半年內中小板大幅擴容是造成成交量創新高但換手率未創新高的主因，中小板正通過公司的股價上漲及首發擴募兩方面的因素來擴充市值。

　　其次，上周的交易賬戶數為1400萬戶，離年內的峰值仍有一定距離，顯示市場的情緒還處于邁入過熱的過程中。因此，雖然部分個股漲幅過快過大，但熱點相對集中于新能源中，中小板整體熱度正處于加速中。

　　再次，從交易策略上看，由于近期戰略新興產業規劃正上報，市場對新興產業的預期仍較樂觀，但中小板指數的TTM市盈率達到45倍左右，后續推動主要依托政策的連續性和盈利慣性。考慮上市公司“觸鋰”的增多會埋下供給擴張的隱患，同時，技術的更新也會使得微觀成長的不確定性增強。因此，偏重右側交易的投資者仍可關注相關延伸的機會，但需保持警醒。

　　總體看，在泡沫破滅之前，市場的強勢特征仍會體現在結構性機會中，通脹受益和新興產業的兩條主線仍是重點。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2550－2750點

　　下周熱點 節假日消費主體

　　下周焦點 擴容節奏