創(chuàng)業(yè)板上市公司曝賒欠黑洞:應(yīng)收賬款超凈利3倍

　　同花順資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司中報(bào)暴露出來(lái)的應(yīng)收賬款余額高達(dá)120.97億元，凈利潤(rùn)則為32.63億元，應(yīng)收賬款是凈利潤(rùn)的3.71倍。

　　應(yīng)收賬款為凈利的3.71倍

　　從絕對(duì)量上看，非金融行業(yè)的應(yīng)收賬款創(chuàng)出了近三年的新高。不過(guò)，非金融行業(yè)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重環(huán)比小幅上升，與前三年的均值基本持平，其中房地產(chǎn)行業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重創(chuàng)出2007年以來(lái)的新低。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市的113家創(chuàng)業(yè)板公司截至2010年6月30日應(yīng)收賬款余額高達(dá)120.97億元，凈利潤(rùn)則為32.63億元，應(yīng)收賬款是凈利潤(rùn)的3.71倍，而主板已公布中報(bào)的公司中，應(yīng)收賬款平均是凈利潤(rùn)的1.08倍。以賽為智能為例，該公司截至2010年6月30日應(yīng)收賬款余額為10290.77萬(wàn)元，占當(dāng)期公司流動(dòng)資產(chǎn)的18.13%，是當(dāng)期凈利潤(rùn)的七倍以上。

　　11公司應(yīng)收賬款為

　　凈利潤(rùn)的10倍以上

　　同花順資訊統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)收賬款竟是凈利潤(rùn)20倍以上的公司有3家，其中梅泰諾(300038)的應(yīng)收賬款竟是凈利潤(rùn)的24.87倍，位居榜首；九洲電氣(300040)的應(yīng)收賬款竟是凈利潤(rùn)的22倍，位居第二。應(yīng)收賬款與凈利潤(rùn)之比大于10倍的有11家。創(chuàng)業(yè)板中，應(yīng)收賬款最低的是三五互聯(lián)(300051.SZ)，其中報(bào)凈利潤(rùn)為1694.27萬(wàn)元，而應(yīng)收賬款僅為157.97萬(wàn)元。

　　以今年1月份上市的梅泰諾為例，公司上半年凈利潤(rùn)1125.28萬(wàn)元，其中包括公司收到的政府補(bǔ)助34.35萬(wàn)元以及募集資金存放產(chǎn)生的利息163.74萬(wàn)元，同比下降21.43%。業(yè)績(jī)下滑，但應(yīng)收賬款卻是逐年上升。截至2010年6月30日，梅泰諾的應(yīng)收賬款余額為2.80億元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的35.40%。與2009年底相比，增長(zhǎng)了24.24%。而其他應(yīng)收賬款為1167.81萬(wàn)元，增加了180.90%。2007-2009年，梅泰諾的應(yīng)收賬款分別為2314.87萬(wàn)元、8876.54萬(wàn)元、2.25億元。

　　新聞分析

　　賬面利潤(rùn)

　　真實(shí)性值得懷疑？

　　應(yīng)收賬款大幅度增加的同時(shí)，一些創(chuàng)業(yè)板公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則是急劇地下降。

　　比如，吉峰農(nóng)機(jī)應(yīng)收賬款是凈利潤(rùn)的22倍，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.55，同比下降83.96%。對(duì)此公司認(rèn)為是各省份申報(bào)補(bǔ)貼款項(xiàng)的時(shí)間周期較往年滯后引發(fā)的。

　　業(yè)內(nèi)資深人士汪先生認(rèn)為，一般情況下，應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入之間應(yīng)保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的適度的比值，若該比值過(guò)大，則顯示賬面利潤(rùn)的真實(shí)價(jià)值值得懷疑；若比值過(guò)小，也應(yīng)該對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的真實(shí)性持慎重態(tài)度。如果銷售收入確實(shí)為虛構(gòu)的話，不管該公司現(xiàn)金流量表中顯示的現(xiàn)金流量狀況多么好，其真實(shí)的現(xiàn)金存量肯定不充裕。一般來(lái)說(shuō)，遭受買家延付的金額超過(guò)營(yíng)業(yè)額2%，即屬危險(xiǎn)水平，而逾期超過(guò)12個(gè)月較有可能成為壞賬。 (李成)

　　新聞鏈接

　　首批創(chuàng)業(yè)板公司募集

　　資金使用比率僅21%

　　截至今年6月底,上市已大半年的首批28家創(chuàng)業(yè)板公司募集資金投入使用整體比率僅為21%,顯示資金使用效率不高,這也是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)性偏低的主要原因。

　　據(jù)新華社電 截至今年6月底,剔除發(fā)行費(fèi)用后,首批創(chuàng)業(yè)板28家公司合計(jì)募集資金為145.25億元。

　　募資使用率低制約后續(xù)業(yè)績(jī)

　　不過(guò)，這28家公司累計(jì)投入使用的募集資金總額為30.54億元,占比僅為21.03%。同時(shí),在投入使用的募集資金中,還包括了投資購(gòu)買房產(chǎn)和補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目,如果將這兩者剔除,實(shí)際投入使用的募集資金凈額僅為25.72億元,占比只有17.71%。換句話說(shuō),截至今年上半年,首批28家創(chuàng)業(yè)板公司募集資金的凈使用率還不足五分之一。

　　剔除投資購(gòu)買房產(chǎn)和補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目后,大禹節(jié)水、華星創(chuàng)業(yè)和華誼兄弟3家公司的募集資金投入使用的比重最高,分別高達(dá)47.26%、46.03%和44.91%。而寶德股份、安科生物和中元華電3家公司的募集資金有效投入的比重卻僅為2.89%、3.02%和4.97%,募集資金基本被原封不動(dòng)地存放在銀行中。此外,北陸藥業(yè)和機(jī)器人等7家公司募資投入使用的比率也均不足10%。

　　分析人士指出,募集資金使用效率不高,將在很大程度制約公司后續(xù)業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)。 (記者李成)