申銀萬國：9月市場仍將保持震蕩 關注消費類股

　　 申萬研究所日前發布報告認為，9月份消費類股有兩大主要的主題投資機會：一是抗通脹主題；二是節假日拉動消費與旅游的主題。

　　申萬判斷，如果更嚴厲的房地產調控政策沒有出臺，9 月份市場仍將保持震蕩格局，上證綜指波動區間為2500-2800點。

　　“調結構”成為今年政策一個重要的主題，“調結構”本身包含了淘汰落后工業產能，降低出口依存度，提升國民消費，以內需拉動中國經濟發展的要求。在國家對房地產進行嚴厲的調控、我國固定資產投資增速繼續回落、出口不振的背景下，社會零售總額增速卻繼續上升。家電下鄉、汽車補貼、工資上漲成為10 年上半年熱門的話題。提振消費顯然已經成為政府經濟工作中非常重要的一個方向。

　　申萬認為，從大的方面來說，主要有以下幾方面政策和客觀因素促進中國未來消費快速增長。一是城鎮化加速推動二三線城市消費需求。城鎮化的推進，有助于城鎮人口的擴大，而城鎮人口的消費水平較之于農村人口來說有一個飛躍式的提高。城鎮化率上升，給整個中國社會的消費水平提高帶來廣闊的空間。

　　二是收入分配制度的改革促進收入合理分配。改革著力改變目前城鄉收入差距過大，努力提升低收入人群收入水平，實現地區、城鄉、不同社會成員之間收入的合理化，更注重二次分配的公平性。

　　第三，目前中國人口結構正面臨著轉變，這種客觀的人口結構變化促使勞動報酬加速上升、消費增長加速。民工荒問題顯示中國目前低端勞動力變得緊缺，勞動報酬上升趨勢明顯，中低端消費增長空間擴大。

　　申萬判斷，在有利政策的刺激和客觀條件的支持下，今年我國的消費行業保持了非常高的景氣度。消費類行業已經持續三個季度獲得超額收益，由于政策的促進，以及消費類行業盈利持續超預期，行業景氣仍然處于上升周期。

　　具體而言，首先目前農產品漲價預期仍比較強烈，白酒價格上漲動力大，高CPI推動零售收入快速增長，消費行業景氣度仍然非常高，9 月份我們仍然可以重點關注消費類的行業。與此同時，長假來臨也是推動消費主題升溫的一個重要因素，今年假期比較長，中秋節加上“十一”一共有十幾天的假期，黃金周歷來對于旅游、消費的推動都非常大，旅游主題會提前反應，9 月份建議積極關注旅游板塊。

　　申萬建議在選股上可以參考以下幾條思路：一是通脹預期下關注農業、食品飲料等行業；二是節假日來臨關注旅游、零售板塊；三是其他受益于消費升級的品種，如醫藥、汽車等板塊。遵循上述思路，申萬9月重點推薦的品種為：國聯水產、海大集團、黃山旅游、承德露露、洋河股份、青島海爾、寧波華翔、濰柴動力、海寧皮城、海正藥業。⊙記者 潘圣韜