陷虧損面臨到期窘境 券商集合理財尋出路(2)

　　屢屢踏錯市場節奏

　　深圳某大型券商資管負責人認為，2009年是券商資管產品極好的翻身年，但上述兩款“1號”產品均未把握住機會。尤其令人費解的是，其中一只產品在把握大盤的節奏上屢屢踏空，導致凈值持續低迷。

　　證券時報記者對其歷年來的投資報告進行梳理后發現，上述產品的投資節奏確實總比大盤節奏慢一拍。如在去年三季度，業績較好的集合理財產品重倉了指數型基金和ETF基金，上述產品不為所動；但進入第四季度，該產品開始大比例地配置指數基金，而此時大盤開始震蕩下行；在今年一季度，這只產品持有的銀行、保險等藍籌股恰恰是震蕩較大的區域；進入二季度后，該產品大幅削減相關持倉比例，卻又錯失了在大盤反彈的機遇。

　　該產品的自我介紹稱，具有超一流的投資業績，在業內處于領先地位，“目前市場上幾百名基金經理中，有1/4 來自公司及相關單位。”

　　頻繁換帥雪上加霜

　　業績不佳時，換帥是慣例。但頻繁換帥也容易造成已虧損集合理財產品投資管理的再次混亂。

　　以上述其中一只產品為例，成立不到兩年間，投資經理已多達四任。而這種現象在行業內也并不少見。如中金策略投資經理在2008年2月由林青變更為翁健，后吳華接替，2009年6月，再由王文暉接手。

　　“投資經理的頻繁更換是缺乏長期投資理念的表現。券商往往只把目光集中在短期內，一發現業績不行就立刻換人。寧愿把時間用來換人也不愿花費時間選人和培訓，這才是對理財產品最大的損害。”上海某大型券商資管部門負責人表示。

　　在業內人士看來，資管內部管理方面存在問題，而資管投資理念的不成熟則導致績效考核上急功近利。此外，目前資管行業優秀投資人才缺口較大，尤其因為缺乏有效的激勵機制，大量人才流入基金業，這也是掣肘券商資管發展的一大因素。