中報收官橫盤震蕩可能性較大 應如何掘金？

　　8月31日是2010年上市公司中報披露的最后一天。從中報整體情況來看，上市公司上半年在中國經濟的持續回升下仍然保持高增長態勢。截至8月31日，滬深兩市1947家上市公司上半年總計盈利7849.89億元，同比增長41.17%，超過四成。業內人士指出，中報收官后，市場橫盤震蕩的可能性較大

　　機構調倉

　　縱觀2010年上市公司中報，其中有色金屬、電子元器件、黑色金屬、交通運輸等行業業績增長居前。華泰聯合證券分析師馮偉總結指出，“交運設備、餐飲旅游、機械設備等行業的中期業績大幅超出預期，而交通運輸、有色金屬、紡織服裝、建筑建材等低于預期。”

　　考慮到下半年宏觀經濟的不確定性，不少機構在二季度進行了調倉。根據中報顯示，基金、保險、社保、QFII這類主力機構投資者，在二季度更加偏愛消費型板塊。統計顯示，二季度機構對醫藥生物、交運設備、食品飲料、商業貿易和農林牧漁等五大行業的個股十分熱愛，機構倉位上升8個百分點以上。而五大行業的中報也是“不辱使命”，其中有102只個股預計前三季度業績增長。

　　然而，鋼鐵、房地產等行業下半年的形勢就不怎么樂觀了。這些企業上半年業績情況不錯，但主要歸功于去年同期的業績基數較低，或者上半年尚未受到調控政策的負面影響。以鋼企為例，目前全行業仍處于低效益狀態。業內人士預計，下半年不少鋼企因此前鋼價大幅下跌而減產，盈利形勢十分嚴峻。而房地產行業下半年仍將面臨政策調整和庫存壓力。

　　相比醫藥、食品飲料、電子等防御性行業成為機構增持的“寵兒”，主力機構也對金融、地產、鋼鐵等具有不確定性的行業作出了減倉反應。根據中報顯示，中國人壽在二季度大舉減持了萬科A，共賣出了6538萬股。另一只地產股招商地產也遭中國人壽大幅減倉。

　　震蕩格局

　　中報收官之后，不少市場人士認為，A股仍會呈現震蕩走勢，直至政策面有新的重大消息出爐。

　　從上市公司業績面來看，馮偉認為，目前的業績預告已經顯示上市公司三季度盈利仍將樂觀，預計下半年上市公司盈利增長將進入一個穩固期。

　　東海證券認為，從目前國內政策來看，除了房地產調控在延續之外，其余的戰略新興行業及諸多區域振興規劃，幾乎完全是2009年初刺激性政策的延續。在美聯儲率先重啟寬松政策的背景下，國內進一步加大刺激政策力度也是無可厚非的。

　　從最近的情況來看，東海證券認為市場將難以出現大的利空因素。未來市場可能將進入到權重股穩住指數、中小盤題材股高度活躍的階段。

　　令人失望

　　然而，今年上市公司中報也有令人失望的部分，那就是被股民賦予很高期望的創業板，卻在中報中露出了其業績不佳的“狐貍尾巴”。

　　據統計，創業板中期凈利潤同比增長26.09%，相比之下中小板中期凈利潤同比卻有43.02%的增長，主板中期凈利潤更是同比增長59.18%。在這樣的對比之下，創業板“墊底”的表現與其遠高于主板和中小板的估值很不相稱。

　　平安證券分析師邵青指出，從已經公布的中報情況來看，幾乎看不到創業板的成長性如何優異。雖然創業板市場新興產業股票居多，有著國家鼓勵和扶持的政策優勢，未來潛力不小，但政策優勢如果不能轉化為企業的盈利，政策優勢背景下的高估值就難以長期保持。

　　邵青強調，“長期來看，國家產業結構的調整并非一帆風順的事情，投資者應當對創業板市場保持清醒的認識，認真思考創業板的成長性究竟如何，是否真的有能力維持創業板的高估值現實。”此外，創業板市場的供給狀況正在逐步發生變化，邵青認為投資者也應該引起重視。

　　東吳證券分析師曹妍則提醒投資者，“由于創業板無論是基本面還是市場來看整體表現都差強人意，投資者近期應盡量回避創業板。” （趙怡雯）