30位“績優(yōu)”基金經(jīng)理看市 僅3成樂觀

　　大盤走勢較為波折，上證指數(shù)一度失守2600點，不過周五收復失地，大盤收于2610.74點。市場躊躇不前，行情越發(fā)撲朔迷離，本周新鮮出爐的基金中報中，基金經(jīng)理是怎么看待后市的呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者選取了今年以來突出重圍、業(yè)績相對靠前的30位基金經(jīng)理的觀點，對后市走向作一個大體判斷。

　　相對樂觀者三成

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者翻閱基金中報發(fā)現(xiàn)，對于后市的研判，相對樂觀的基金經(jīng)理并不多，30位基金經(jīng)理中，約有10位相對樂觀，華夏復興、金鷹中小盤、東吳策略等基金的掌舵人在中報中提出了后市反彈或者上升的看法。

　　華夏復興的基金經(jīng)理程海泳認為，經(jīng)歷了2008年的危機和2009年的經(jīng)濟復蘇、股市反彈后，2010年以及之后的一段“后危機時代”，經(jīng)濟和股市可能都會進入一段低回報期。

　　但他同時表示，中期來看，2011年經(jīng)濟增長的驅動因素中，中央政府投資、地方政府投資、商品房投資、凈出口等均有放緩的壓力。由于GDP增速逐季放緩，在三季度一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能會下滑較快，因此判斷部分政策可能會放緩。由于通脹預期仍較強烈，CPI仍有上行壓力，房價跌幅并不明顯，判斷短期內貨幣政策和房地產(chǎn)調控政策放松的可能性不大。但市場投資者對于政策放緩可能有較強烈的預期，在時點上可能會更為超前，再加上估值較低、技術上超跌等因素，A股市場在三季度可能展開反彈，但由于存在不確定性，反彈幅度可能有限。

　　金鷹中小盤的基金經(jīng)理楊紹基在中報中指出，下半年，歐洲主權債務危機的演化方向、地產(chǎn)調控能否達到預期效果、對上半年經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)的解讀，以及政策在保增長和調結構之間如何平衡將是改變投資人預期的主要因素。預計以上因素趨于正面的概率相對更大，加上A股市場估值水平進入底部區(qū)域，估值修復的反彈行情隨時可能發(fā)生。

　　東吳進取策略的基金經(jīng)理王炯也認為，下半年市場逐步見底回升的可能性很大。廣發(fā)核心的基金經(jīng)理認為，下半年政策更緊的可能性很小，會否放松依賴于房地產(chǎn)價格能否如期下降。整體上，下半年政策環(huán)境會優(yōu)于上半年，股市表現(xiàn)也應該好于上半年。

　　一半認為A股上下兩難

　　市場在下半年是否會如期反彈？大約15位基金經(jīng)理認為，A股向上走不容易，向下走也不太可能，呈現(xiàn)出“上不來，下不去”的局面。嘉實服務增長、華商盛世成長、國投瑞銀穩(wěn)健增長、泰達效率、嘉實優(yōu)質企業(yè)等基金認為，下半年市場將繼續(xù)震蕩。

　　嘉實服務增長的基金經(jīng)理陳勤認為，由于主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍處于下行通道，加上整體流動性趨緊，宏觀環(huán)境難以對市場趨勢性上漲提供支撐，同時海外經(jīng)濟復蘇進程和主權債務危機仍存在變數(shù)。因此，市場系統(tǒng)性向上的機會總體不大，同時結構性風險仍然沒有釋放完全，市場可能會在下一階段見到主要經(jīng)濟指標的低點和階段性估值的底點。不過，負利率環(huán)境使得資金難以系統(tǒng)性地回流銀行體系，在權重板塊盈利預測不大幅度下調的情況下，權重板塊的估值水平使得主要指數(shù)的下跌空間也相對有限。

　　富國天成紅利的基金經(jīng)理于江勇認為，展望下半年，不會有進一步的宏觀緊縮措施，市場存在反彈的可能，但較不確定的是海外經(jīng)濟。歐洲主權債務危機后，對美歐經(jīng)濟復蘇的影響需要繼續(xù)關注，同時對明年的經(jīng)濟增長預期也會影響下半年的市場表現(xiàn)，綜合內外因素，市場仍有波動風險。

　　去年的黑馬基金華商盛世成長的掌舵人莊濤也認為A股上下兩難。他指出，在貨幣政策已經(jīng)無法再次大幅放松，財政刺激空間也不大的下半年，A股市場發(fā)生反轉行情的難度很大。另一方面，考慮到主要藍籌股的PB值已經(jīng)非常合理，指數(shù)創(chuàng)出新低也很難。因此，短期最大的可能是A股也進入“觀察期”，2500點~2800點成為主要波動區(qū)間，上下兩難。

　　基金大佬出言謹慎

　　對于后市的判斷，有不少基金經(jīng)理相對謹慎，其中不乏一些基金大佬對于后市也是相對謹慎。不過，有些基金經(jīng)理則打太極，只談宏觀經(jīng)濟，不談后市走勢。

　　華夏大盤基金經(jīng)理王亞偉在中報中表示，預計下半年宏觀刺激政策的退出還會繼續(xù)，但為了平衡調結構和保增長的雙重目標，緊縮力度相對于上半年會有所緩和。管理層將綜合考慮國內投資、出口、就業(yè)、物價、企業(yè)經(jīng)營狀況等因素，結合全球經(jīng)濟的變化，運用多種手段進行靈活調控，并繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)結構調整，推動收入分配制度改革，以增強經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。經(jīng)過上半年的調整，股市的系統(tǒng)性風險已有所降低，部分個股的長期投資價值逐步顯現(xiàn)。隨著大型IPO的完成和銀行再融資的明朗化，藍籌股擴容的壓力得以緩解，估值中樞趨于穩(wěn)定，有利于市場構筑階段性底部，而創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)擴容和解禁壓力下，估值水平難以維持在目前高位，未來將經(jīng)歷去泡沫化的過程。

　　今年上半年成績驕人的嘉實主題混合基金經(jīng)理鄒唯對于后市則是繼續(xù)看空，關注階段性反彈，同時他認為即便出現(xiàn)反彈，反彈高度也預計有限。

　　大成基金經(jīng)理楊建華則分析，在人口、資本、技術這三大長期經(jīng)濟增長驅動因素均面臨瓶頸的背景下，我國的潛在經(jīng)濟增速很可能面臨下降的風險。這對資本市場的影響不僅是上市公司業(yè)績增速的普遍下降，也將導致A股市場估值逐漸與國際接軌，尤其對傳統(tǒng)行業(yè)而言更是如此。

　　與此同時，天宏基金等并未對于后市走勢作出判斷，只是分析宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)機會等。（支玉香）