成飛集成無基金探因：緣于“羊群效應”？

　　8月23日的一則公告，再度將公眾的視野聚焦成飛集成(002190.SZ)。公告稱：“公司擬就是否存在應披露而未披露的影響公司股票價格波動的事項進行核實，為避免二級市場大幅波動，保護投資者利益，公司股票將于2010年8月23日開市起停牌。”時至今日，盡管公司股票尚處于停牌期，但不少細心的投資者注意到，當公司股價“一飛沖天”的背后，沒有一只基金相伴左右。事實上，盡管近期亮相的公司半年報業績并無大幅變化，盡管公司方面反復刊登股價交易異常波動公告，但作為今年下半年以來的大牛股——成飛集成的二級市場表現還是讓人刮目相看。如果從成飛集成股價啟動前的6月28日收盤價11.49元計算，截至停牌前最后交易日8月20日，該股股價在短短31個交易日中，已經累計上漲212.1%，其間有9個交易日是以漲停報收。

　　不見基金

　　仔細研究成飛集成流通股股東名單，作為目前A股市場上主流機構投資者，基金群體居然沒有一只在這只牛股上“分得一杯羹”。在成飛集成的二季報前十大流通股股東之中，沒有一席是基金，其中只有一家機構即民生證券在今年二季度買入32萬股，成為其第六大流通股股東。即使在今年一季度末，也只有友邦華泰積極成長這一只基金位列其中，但在今年二季度，該基金已退出前十大流通股股東之列。

　　如果再往前追溯，成飛集成在2009年年末和2009年三季度末這兩個報告期末的前十大流通股股東席位中，也不見基金的蹤影，只有兩家私募基金即美聯融通1期投資資金信托計劃、鑫鵬1期證券投資集合資金信托一度持有該股，但截至今年二季度末，這兩家“獨具慧眼”的私募基金也悄然退出榜單。

　　“就成飛集成來說，該股具備的軍工概念、新能源概念都有其朦朧利好，而且，這些市場熱點趨勢值得未來長期觀察。”某大型券商資產管理總部一位負責人在接受《第一財經日報》采訪時表示，由于今年以來有關發展軍工產業的信息相當眾多，這使得市場中的游資往往從中覓到明顯的機會。而且，“由于今年以來的股市資金面整體不是太寬松，這也導致了資金容易在局部板塊和題材熱點方向上釋放能量。”根據該人士的個人分析，近來另一只有類似概念的洪都航空(600316.SH)也表現頗好，與成飛集成類似，洪都航空的前十大流通股股東之中基金的身影也非常稀少，這也在一定程度上流露出基金群體對軍工題材的整體判斷。此外，他表示，由于目前基金公司建倉個股往往從事先編制的“股票池”加以選擇，有相當復雜和煩瑣的流程，而當成飛集成在今年下半年突然發動攻勢時，由于股價上漲過于飛快，因此可能令基金難以布局。

　　“盲點”緣于“羊群效應”？

　　其實，根據日前亮相的半年報，成飛集成的業績并不能說讓人意外。成飛集成半年報基本每股收益0.1元，每股凈資產2.61元，攤薄凈資產收益率3.99%。同時，公司預計2010年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增減變動幅度為-5%~20%，也就是說公司業績并無大幅度變動。

　　不過，就目前日益火爆的“鋰電池”為首的新能源概念而言，成飛集成的股價可謂“師出有名”。公司7月6日刊登的定向增發公告相關內容，成為公司股價“一飛沖天”的誘因。公開信息顯示，公司定向募集資金扣除發行費用后凈額全部用于增資中航鋰電建設鋰離子動力電池項目。公司擬與中航投資、裕豐投資及其管理的投資基金、洪都航空及中航工業等其他投資者共同對導彈研究院下屬全資企業中航鋰電進行增資。其中，公司擬合計向中航鋰電增資10.2億元，實現對中航鋰電絕對控股，預計占全部增資完成后中航鋰電約60%的股權。盤面顯示，正是從上述定向增發及關聯公司刊登日即7月6日起，成飛集成股價以連續漲停方式進入“牛股之旅”。

　　對于成飛集成的表現，南方地區某中型基金公司負責人坦承，就一般情況下，基金公司不會采取高位建倉的方式，對高估值的品種進行集中配置。但在未來是否參與公司方面的定向增發，這還要視不同機構對該題材的判斷而定。在這位人士看來，目前市場上的部分熱點往往有相當大的不確定性因素，他無奈表示，有部分游資往往對局部熱點產生的“時機”拿捏很準，“這是基金群體所難以望其項背的”。不過，這位人士也表示，未來軍工股發展趨勢將決定基金公司方面的操作策略。

　　當然，接受采訪的部分基金人士也流露出對“錯失”成飛集成的無奈。北京地區某大型基金公司的一位基金經理稱，去年以來，A股市場中小市值股表現非常突出，其間的題材概念股也利于部分中小基金從容取舍。但就一般情況看，如果某只個股沒有同行介入，那么其他機構進行參與的概率也不會很大，“這可能也是一種‘羊群效應’”。

　　雖然，不少機構認為成飛集成的估值問題令人望而卻步，但從公開記錄看，即使在股價低位徘徊時，該股也并沒有引起主流機構投資者的太多關注。顯然，這在很大程度上反映出機構投資者對新能源等眾多題材準備不足。一家華東地區財務公司負責人則向記者表示，目前A股市場上的主流機構投資者往往會對部分題材熱點產生“盲點”，如果一家公司沒有太有吸引力的特色，可能無法令機構投資者參與調研并買入，“成飛集成可能就是目前市場投資者結構的一種反映，而今年的投資難度之大，也從該股表現上再度得到展示”。 （謝潞錦）