上半年基金狀元花落債基 超6成基民下半年想買(2)

　　具體到信用債市場的未來，饒剛認為會有很大發展空間，值得長期關注。據了解，固定收益投資已是富國基金三大核心策略之一，已擁有固定收益研究人員12人，管理固定收益類資產200億。

　　他介紹，債券基金可投資的范圍與品種遠遠大于股票市場，比如國債、金融債和一些幾乎無風險的債券，但如果僅投資這些收益率低。因此債券基金就可以創新設計一些產品，比如投資高收益的信用債和可轉債，在相對規模可控的情況下為投資者獲取超額收益。

　　“信用債市場也會出現波動，但波動特點與股票不同，可以實現時間換空間。”以富國天豐為例，成立后的2009年6月也遭遇了信用債市場的暴跌。“如果是股票型基金，可能會虧很多錢；但債券型基金在良好息票收益率的保護下，凈值總體呈現逐年上升趨勢。”他介紹，去年持有的那些信用債券種，拿到今年年初就已經不虧了；再拿到現在就獲不少收益。“可以說沒有去年信用債市場的暴跌，就沒有富國天豐的收益。”

　　而就信用債風險而言，主要體現在利率、流動性和信用風險三方面。利率風險，基金公司可通過對宏觀經濟的判斷把握進行設計防范；流動性風險比如設計為封閉式基金；而信用風險“目前尚無違約事件發生。隨著國內宏觀經濟發展，相信違約率也將處于較低水平。”

　　新基發行

　　“狀元”升級版債基周三發行

　　B部分為獲超額收益擔風險

　　盡管認為違約率處于較低水平，基金公司還是想進一步防范風險。記者了解到，本周三首次分級的債券基金“天豐2號”就將發行，它最大特點是在債券基金中首次使用分級，把信用風險專門“分離”出來。

　　饒剛介紹，國外往往有專門CDS(一種次級債產品)把信用風險分離，成立一個交易工具。但國內還沒這個品種。因此即將發行的富國匯利，就在每份基金份額內，以7:3比例，自動分為優先的A和進取型的B。B檔來承擔整個基金的風險，但同時有機會獲得高額收益。A檔風險較低，固定年化收益率3.87%；匯利B在滿足匯利A的收益后，有望博取更高收益。對初始投資人而言，相當于在常規封閉式債基中嵌入約3.33倍的杠桿。

　　富國匯利的投資方向與富國天豐一樣都是信用債，封閉期同樣是3年；加上基金經理依然是饒剛，因此，該基金被稱為“天豐2號”、“天豐升級版”。“與富國天豐的收益和風險相比，A部分一定是小于它，B部分則可能大于它。”饒剛舉例，當整個基金收益到6%時，匯利A是3.87%，而B部分是11%；但若一年下來基金整體不掙錢，A部分能保證收益，B部分卻要虧9%。因此，A部分適合穩健型投資者，B部分適合愿意承擔信用風險、追求高收益的投資者。