機構：180ETF成交縮量 期指套利開倉意愿冷淡

　　上周五股市與股指期貨未受外盤大跌影響，平盤開市，主力合約IF1009股市開盤升水即在15點以上。上午大盤窄幅震蕩，期指各合約的基差表現較為穩定，IF1009的基差大致能夠保持在10點以上，出現多次1%左右的期現套利年化收益率。

　　午后大盤探底后回升，上證綜指尾盤收復2600關口，期指合約基差并未跟隨大盤出現震蕩，仍然維持在上午的波動區間之內，沒有出現較好的期現套利機會。

　　上周五全天180ETF成交縮量，套利者開倉意愿冷淡。遠月合約IF1012與IF1103的套利收益表現出現較大背離，IF1012全天幾乎都存在0.5%左右的期現套利年化收益，但IF1103大部分時間在無套利區間內行走。

　　兩市大盤成交縮量明顯，再創此輪反彈以來的最低，股市多空雙方表現都較為謹慎，而從期指基差來看，期指市場多方稍占優勢，中期趨勢向上的可能性較大。

　　上周五各期指合約大致同幅漲跌，沒有出現較好的跨期套利機會。IF1010與IF1009的價差在10到14點之間波動，最遠月合約IF1103與IF1009的基差日內仍在70點以上震蕩。持有賣IF1009買IF1010倉位的跨期套利者須等待該價差超過15點時平倉獲利出局。（海通期貨研究所 姚欣昊）

　　期現套利分析表(前一交易日15：00股市收盤)

　　合約 價格 基差 到期天數 無套利區間 套利收益率

　　下界價格 上界價格 下界對應基差 上界對應基差 持有到期收益率 年化收益率

　　IF1009 2868.8 -10.23 21 2829.16 2877.16 29.41 -18.59 無 無

　　IF1010 2881.2 -22.63 49 2806.07 2886.14 52.5 -27.57 無 無

　　IF1012 2908.6 -50.03 112 2753.95 2907.71 104.62 -49.14 0.03% 0.08%

　　IF1103 2939.8 -81.23 203 2679.08 2946.73 179.49 -88.16 無 無