券商系期貨公司“多收三五斗”

　　2010年券商中報正在披露中，這是股指期貨今年4月16日上市后期貨公司首次為上市股東交出答卷，雖然上市券商下屬的期貨公司同比業績增長不錯，但還遠未能給股東作出較大的收益貢獻。不過，即將推出的期貨咨詢創新業務可能會扭轉這個局面。

　　利潤占比微不足道

　　8月26日，海通證券公布2010年中報，報告顯示，海通證券持股93.334%的海通期貨上半年實現營業利潤0.13億元，凈利潤0.24億元。而截至6月30日，海通證券實現營業利潤24.35億元，凈利潤為18.42億元。

　　雖然海通期貨在股指期貨業務上發展勢頭十足，市場份額甚至穩居行業前三位，但期貨公司的凈盈利卻只占股東公司的1.3%。

　　這種現象不只出現在券商系期貨新秀中，老牌期貨公司廣發期貨上半年實現凈利潤3358.69萬元，而廣發證券半年報顯示公司實現凈利潤16.4億元，廣發期貨凈利潤也只占廣發證券的2%。

　　光大證券公布的半年報也顯示，該公司全資子公司光大期貨上半年實現業務收入4748.39萬元，比去年同期增長61.62%。但光大期貨實現的營業收入占光大證券的總收入也只有2%，僅比去年同期提高了1個百分點。

　　從其他擁有期貨公司股份的上市券商來看，情況也差不多，期貨市場業內人士指出，股指期貨的推出并未給期貨公司的盈利能力帶來顯著的增長，期貨公司還不能為股東做較大貢獻。

　　惡性競爭頑癥未愈

　　與期貨公司盈利能力形成反差的是股指期貨不斷上漲的成交量，本周二股指期貨主力IF1009合約成交量為34.04萬手，再創其上市以來新高。

　　一位不愿意透露姓名的期貨公司金融事業部經理向記者指出：“期貨公司‘增產不增收’的現象主要是因為手續費價格惡性競爭頑疾難愈。”

　　他向記者形容，目前各家期貨公司爭取股指期貨客戶的價格戰已經到了白熱化階段，市場上“零手續費”的聲音此起彼伏。“自股指期貨推出后，各家公司客戶經理的流動性不降反增。”

　　他還指出：“有不少期貨公司都采取先以低價策略占好市場份額，然后等客戶進來了再和他們講價。”

　　而不少期貨公司高管則向記者表示，股指期貨的財富效應還需要時間醞釀。廣發期貨總經理肖成向記者指出：“股指期貨業務發展是個循序漸進的過程，股指期貨上市才4個多月，目前我們公司股指期貨業務保證金占比還在30%以下，還有很大潛力可挖，通過一定時間，股指期貨業務的財富效應會爆發。”

　　而上半年仍處于虧損狀態的國金期貨總經理邵儉也向記者表示：“公司開展股指期貨業務比較晚，前期投入比較大，業績還沒做出來，目前我們正處于盈虧平衡點附近，年內應該可以實現盈利。”

　　創新業務或能扭局

　　當前，期貨咨詢業務征求意見已經結束，市場預計咨詢業務牌照很快就會推出。

　　“創新業務的推出對期貨公司開展商品經紀和金融期貨經紀都有促進，期貨公司將不再僅靠經紀業務來盈利。”肖成說，“咨詢業務推出后，期貨公司將為企業提供套期保值管理方案，期貨公司可以收取顧問費，有了更多元的盈利機制。”

　　他指出，股指期貨的能量遠遠還未激發出來，首批獲批的券商IB營業部只占總體營業部的20%，現在第二批IB營業部還在審批中。另外，機構客戶還沒有大量進入股指期貨市場，就以廣發期貨為例，廣發證券、廣發基金等相關機構就還在準備中。

　　肖成并不擔心咨詢業務的“創富”能力。“一開始可能比較難，需要行業以及社會形成有償服務的概念，我們到加拿大金融機構考察，他們對咨詢要付費就像就醫要付費一樣覺得天經地義，這個觀念是可以慢慢扭轉過來的。”他還指出，讓客戶愿意付費還取決于期貨公司報告是否有這個價值，只要物有所值，客戶還是愿意掏錢買單的。 （張競怡）