次新基金“尾隨傭金”遠超老基金 成長受擠壓

　　“為了獲得更大的新基金首發規模和保證新基金順利成立，次新基金不得不向銷售機構支付超過老基金“尾隨傭金”比例的費用。”某基金人士表示。

　　半年報顯示，21只次新基金“尾隨傭金”占管理費的平均比例達19.69%，遠超過老基金14.02%的平均水平。

　　　　尾隨傭金最高占三成基金管理費

　　在這21只次新基金中，“尾隨傭金”占管理費比例超過20%的有9只，而最高的是今年2月11日成立的金元比聯核心動力，它所支付的傭金占了管理費的33.09%。此外，支付傭金比例超過30%的還有光大中小盤、國泰納斯達克100指數基金、建信300基金。

　　雖然總體上基金公司發行新基金時要向銷售機構支付相對老基金更高的尾隨傭金比例，但也有基金公司憑借較強的談判能力壓低這一比例，如匯添富基金去年12月22日成立的匯添富策略回報今年上半年支付尾隨傭金僅占管理費的11.6%，遠低于行業平均水平。

　　盡管為建立基金管理人與銷售機構的共贏機制，維護銷售市場秩序。證監會從今年3月15開始實施開放式基金銷售費用新規，新規禁止基金管理人向銷售機構支付一次性獎勵，但允許基金管理人依據銷售機構銷售基金的保有量向基金銷售機構支付客戶維護費(尾隨傭金)，用于客戶服務及銷售活動中產生的相關費用。

　　“證監會的此項新規可以說是治標不治本，從現在的情況看不少銀行提高了“尾隨傭金”的比例來彌補一次性激勵取消的損失”上述人士表示，“尾隨傭金比例的大幅提高讓基金公司發行新基金的實際支出不降反升。”

　　　　成長空間受擠壓

　　管理資產規模30億元，是業內普遍認為的基金公司“生存底線”。假定管理資產的30億元全部為股票型基金，收取1.5%管理費，基金公司能夠從中收取4500萬元的管理費。

　　“但這一收入只是表面上的收入。就像上面提到的次新基金為了獲得更大的新基金首發規模和保證新基金順利成立，就需要支付給銷售機構大量的尾隨傭金，這樣，最后基金公司能得到3000萬元收入就很不錯了。”上述基金人士告訴記者。

　　剩余的3000萬元，基金公司將要面對3項比較大的支出：場地租賃、人員工資、系統費用。基金公司的辦公都駐扎在大城市的繁華地帶；人員工資是目前金融業中薪酬最高的；系統費用主要包括各項系統維護和市場營銷費用。“說實話，3000萬還是理想狀態，中小規模的基金公司沒個5000萬，真的不好經營” 一些業內人士又給出了新的數字。

　　“現在尾隨傭金的比例越來越高，而行情又沒有根本性的扭轉，像我們這種剛成立的次新基金壓力越來越大。”某次新基金發行部人士很是無奈，“在支付完高額的尾隨傭金以后，能投入投研團隊的資金就很有限，這導致了基金業績無法突破，而沒有投資優勢就不能吸引到新的資金加入，導致惡性循環。”(記者 樓志文 實習生 王華琦)